短融中票點差保護或取消
從2012年年中擴大存貸款利率浮動區間，到過去半年多來逆回購常態化，再到進一步放開信用債定價，央行的所作所為皆指向同一個目標利率市場化。
多位銀行間市場人士向記者證實，中國銀行間市場交易商協會（下稱“交易商協會”）常務理事會原則上決定，將自下周一開始只例行公布短融、中票的定價估值，不再公布具體保護點差，放開一級市場，采取市場競爭性的方式進行定價。
自2010年6月以來，交易商協會在每周一下午例行公布當周的債務融資工具定價估值，按照不同的信用等級和期限分別列出，作為市場參考收益率。這些定價估值是由包括商業銀行、保險公司、證券公司、基金公司等在內的20多家估值機構共同報價得出的算術平均值。在此基礎上，交易商協會要求主承銷商根據發行人的資質情況加上一定的點差，從而形成了短融、中票的發行價。這意味著，短融、中票一級市場發行利率往往要高于二級市場收益率。
市場人士普遍認為，交易商協會此舉進一步減少了行政干預，短融、中票的定價會更加市場化，從而減少了人為的套利空間。接下來，市場的關注焦點將轉移到未來短融、中票的價格走勢。
某股份制銀行資金總部研究員告訴記者：“整體上，未來信用債價格分化會加劇，迫使投資者加大對基本面的關注，這是好事，放開信用債定價，這亦是央行推進利率市場化改革的一部分，可謂大勢所趨。”
一直以來，我國債券市場都缺乏公認的參考利率，無論是短融、中票，還是企業債與公司債，其發行定價均未徹底市場化。相形之下，由于采取了定價估值加上點差的模式，短融、中票定價相對更貼近市場。
短融、中票等債務融資工具是通過交易商協會注冊發行的信用債。記者從交易商協會了解到，截至2012年底，債務融資工具年度新發行量、累計發行規模、存量規模分別達到2.6萬億元、8.3萬億元、4.2萬億元。 （一財）
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