多只轉債4個月漲幅超過20% 攻勢或成強弩之末
A股反彈帶動了一批可轉債強勁走勢，近4個月數只轉債漲幅超20%。不過，市場人士表示，前期過快上漲使得可轉債的債性減弱，而隨著A股進入調整，以及轉債市場大擴容，部分股性較強轉債的潛在風險不可忽視。
轉債品種反彈兇猛
自從去年12月初此輪反彈以來上漲截至昨日收盤，10只轉債漲幅超10%，美豐轉債、國電轉債、國投轉債3只轉債的漲幅超過20%，分別達到70.27%、21.68%、21.4%，為此輪反彈以來漲幅最多的3只可轉債，另有重工轉債、川投轉債、石化轉債上漲均超過了15%。昨日，在正股四川美豐創一年新高刺激下，美豐轉債上漲10.17%，成交金額達4499.68萬元，換手率達到24.72%。
正股的強勢反彈帶動了一批股性較強轉債的上揚，從上漲最多三只轉債正股上漲幅度來看，截至昨日，四川美豐、國電電力和國投電力的上漲幅度也分別達到了111.46%、28.88%和24.05%。
不過，也有部分轉債的漲幅甚至超過了正股，此類轉債的正股品種多為藍籌大盤股。如南山轉債(110002行情,資料)、工行轉債和中行轉債期間的漲幅分別為10.65%、10.32%和9.25%，而相應的正股上漲僅為5.5%、7.99%和8.33%。
在可轉債正股的快速反彈中，四川美豐首先觸發強制贖回條款。3月12日，即滿足連續30個交易日中至少20個交易日收盤價高于當期轉股價格7.06元的130%（含130%）的贖回條款，公司隨后發布贖回公告，宣布贖回價格為103元/張，贖回日為4月15日。此外，巨輪轉二、國投電力也已經開始強制贖回計數。
轉債開閘盛宴或結束
可轉債產品是上市公司再融資的重要工具之一，而可轉債“進可攻、退可守”的特性也往往讓投資者對其鐘愛有加。一般來說，上市公司發行可轉債大都希望能順利轉股，轉債在一定程度上隱含了認購期權，因此轉債與正股價格之間存在一定的拉動效應，特別是在進入轉股期后，二者的聯動效應顯著增強。因此，投資者可利用可轉債及正股之間的正相關關系進行套利，即當出現較大負溢價率時，可增持轉債或正股。
目前來看，隨著百億民生轉債的開閘，市場開始擔憂大量新券的發行有可能對現有品種估值造成沖擊。3月15日，200億元民生轉債獲得大量資金申購，上市后勢必對市場形成一定影響。此外，發審委定于本周審核中國平安260億元可轉債的發行。
另據媒體采訪相關基金經理表示，去年12月以來可轉債市場的“盛宴”，是流動性高度充裕背景下的泡沫體現，部分可轉債的日均成交量較去年同期顯著增加，一些可轉債的日均波動率甚至超過了正股。該基金經理表示，可轉債市場眼下投資機會已有限，上半年暫不參與這一領域。
證券時報記者 姚波
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