黃金10年 債券30年 那些“大牛”即將遠去
股票、債券、黃金、商品……2013年的全球投資市場，資金風向往哪吹？
一個月前，因暴跌而遭遇“瘋搶”的黃金，如今再度下跌。5月15日，受美元走強、美股上揚和上市交易基金持續退場的打壓，紐約商品交易所黃金期貨合約價格繼續下挫，收盤價跌破每盎司1400美元關口，創最近4周新低。
與此同時，美國經濟反彈，QE（即量化寬松貨幣政策）的退出預期，之前處于下跌狀態的黃金短期難強勢翻身，業內認為大宗商品的牛市正在結束。
與大宗商品牛市同時終結的還有債券牛市，債券三十年牛市的終結將使股債蹺蹊板效應再現。
一個佐證就是，逐利資金在以這種趨勢流動。“通過美國基金業協會的數據我們看到，過去幾年，即使債券收益率很低，資金仍然一直在從股市流出進入債市，這一情況直到今年才出現反轉。”鵬華美國房地產基金經理裘韜表示。
5月10日，美國太平洋投資管理公司聯席首席投資官、有“債券之王”美譽的比爾·格羅斯表示，債券市場三十年的牛市已經結束，建議投資者買入美國十年期以下的國債。
而美國經濟的復蘇還將繼續推高美國股市。縱觀全球投資市場，在2013年股市或將成為最耀眼的明星。
商品牛市終結
近一段時間，以黃金為首的大宗商品價格集體跳水或預示著大宗商品牛市的終結。
目前，美聯儲（Fed）正在執行QE4，此前它已向市場釋放或將退出QE的信號。華爾街認為，美聯儲有可能從今年第四季度開始削減購債規模，并采取三步走的策略退出量化寬松。而未來美聯儲一旦退出量化寬松政策，也意味著商品市場的大牛市將告一段落。
從2000年開始，黃金價格連續12年保持上漲。“刺激黃金過去幾年不斷演繹長盛不衰的背后就是不斷推出的量化寬松政策，假如不是2012年美聯儲又繼續推出QE3，黃金市場早就掉頭向下走了。”里昂證券資源研究部孟凡杰表示。
“過去200年，大宗商品的價格走勢遵循著一個可預測的周期：10年快速上漲，隨后是20年的下行。”摩根士丹利全球及新興市場股票主管盧舍·夏爾馬5月初公開撰文稱，自1800年以來，與貨幣價值相比，大宗商品的實際價值并沒有增長，除了石油和銅，在調整了通脹水平后，黃金目前價格水平基本與1980年的價值相同。
伴隨美國經濟的強勢復蘇，美聯儲退出QE計劃的漸行漸近，這些進一步刺激美元反彈，同時全面打壓以美元計價的大宗商品價格，一些投機資金則從大宗商品市場流出。
5月14日，美元指數刷新九個半月高位至83.70。隨后公布的美國2013財年赤字預期大幅下降，顯示美國財政緊縮措施或已見效，繼續推高美元指數。
剛剛結束的里昂證券與機構投資者的論壇上，里昂證券大宗商品策略分析師姚英恩以《全國大宗商品：過度消極》為主題發表演講。他認為，大宗商品供應非常充足，但需求并不是非常地堅挺。在整個大宗商品類，并沒有很大的漲價趨勢。
以鋼鐵為例，姚英恩認為，在未來幾年當中，鋼鐵價格會進入一個下降的區間，“從明年中期開始，來自澳大利亞的供應進一步增加，鐵礦石價格進一步降到100美元以下。”除了鐵礦石，鋁也是里昂證券特別不看好的品種。
來自巴克萊的最新報告也顯示，今年4月，中國關鍵大宗商品貿易均緩慢增長。雖然機構投資者普遍看淡大宗商品市場，認為大宗商品市場的牛市正在結束，但是黃金或還有機會。
作為宏觀策略師，里昂證券資源行業研究部主管金安德認為，現在黃金是一個買入時期。理由是，到2014年之前，由于全世界經濟的復蘇，再加上非常寬松的利率環境，將會出現更高的通貨膨脹預期，因此“我們預計在明年下半年，黃金作為通貨膨脹套期保值的工具會再發揮作用，到那個時候黃金價格會進一步恢復”。
“不過，從短期看，黃金在短期趨勢還是很弱的。”孟凡杰強調。
事實上，金價在經過連續十年上揚之后，在過去幾個月當中金價出現大幅的暴跌，很多機構投資者也認為現在是一個賣空的好時機。而美聯儲退出QE計劃的動議則進一步遏制脆弱黃金價格的反彈。
“除了美國、日本，全球貨幣超發的現象還沒有結束，貨幣增加會導資產泡沫的風險，當這種風險越積越大的時候，規避風險的最好工具還是黃金。”
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