業界盼“連續交易”助成長
5月10日，上海期貨交易所白銀期貨合約上市迎來了一周年，中國證券報記者近日對參與白銀期貨的相關企業進行了調研，參與套保的一些大型白銀生產企業負責人認為，白銀期貨經過市場一年的培育，持倉量、成交量都大幅增加，具有很好的市場流動性，吸引了眾多投資者參與，也給企業提供了很好的套期保值交易平臺。
上期所內部人士透露，上期所正在加緊推進黃金、白銀期貨合約連續交易制度，預計監管部門很快將對相關方案進行批示，近期可能開展模擬交易。市場人士認為，此舉不僅有利于服務實體經濟，提升國內價格的權威性，同時還有助于進一步優化我國期貨市場參與者的結構。
套保難題迎刃而解
在國內推出白銀期貨之前，業內一直面臨套保的難題。豫光金鉛是中國最大白銀加工上市公司，電解鉛產能為40萬噸、黃金產能為5噸、白銀產能為800噸主要產品電解鉛、白銀產量、銷量位居全國第一。自白銀期貨上市后公司就參與套保交易主，企業的白銀產品在上海期貨交易所、上海黃金交易所、倫敦貴金屬交易所注冊，黃金在上海期貨交易所和上海黃金交易所注冊。
豫光金鉛副總經理蔡亮表示，白銀期貨上市前，公司主要參與倫敦黃金市場協會(LBMA)和上海黃金交易所交易，主要是從這兩個市場進行保值，正常生產銷售情況下，白銀原料采購和銷售數量在一定時間內(比如一個月)基本配比，形成自然套期保值，如果出現采購和銷售不配比的情況，對采購或銷售敞口部分在LBMA市場或上海黃金交易所相應合約進行買入或賣出保值，但由于LBMA涉及到匯率波動并且價格近兩年一直低于國內，上海黃金交易所市場交割和交易都不活躍，這兩個市場都并不適合國內企業做嚴格的套期保值來應對價格波動。2012年以來白銀價格波動劇烈，白銀采購銷售風險增加，白銀期貨上市后，公司根據采購銷售計劃和企業實際生產銷售情況，及時在相應期貨合約進行買入或賣出套期保值，到期進行交割或對應平倉，規避了價格波動對企業經營產生的風險，使企業可以將精力專注在產品升級和技術改造。
蔡亮還談到，白銀期貨上市后，套期保值平臺又多了一個選擇。據其期貨部負責人表示，去年5月10日期貨上市后，白銀價格在低位盤整，8月份開始上漲，企業根據生產、銷售和成本情況，選擇在相應期貨合約進行賣出保值，到期交割現貨，實現現貨產品的保值增值。
創新緩解“跳空”現象
歷年來，白銀品種的期貨、現貨市場波動較為頻繁，特別是國內白銀期貨與國際白銀期貨相比存在交易時間上的不連續，出現“跳空”行情比較多。目前國內白銀期貨交易時間上午9:00-11:30下午1:30-3:00。上海期貨交易所擬將每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30作為連續交易時段。
據了解，此時段與上海黃金交易所夜盤時間基本一致，并覆蓋了芝加哥商業交易所集團(CME Group)旗下成交量最大的黃金電子盤的活躍交易時段(北京時間21:00—2:00)及倫敦金銀市場協會每日第二次現貨定盤價時間(北京時間23:00).
4月12日和4月15日，貴金屬上演了“黑天鵝事件”，國際白銀價格跌破關鍵支撐區域，國內白銀期貨主力合約Ag1306于4月15日和4月16日出現了連續兩個跌停板，兩日跌幅總計高達15%。
“白天行情相對穩定，波動主要在夜間外盤時段。”據河南一白銀企業負責人表示，“隔夜風險”對企業做套保來說尚可，但對一般散戶來說就不敢輕易持倉過夜，但主要交易機會大多出現在夜間。
蔡亮表示，白銀連續交易的推出，有利于完善貴金屬品種交易模式，也有利于國內貴金屬期貨與國際期貨市場聯動形成套利機會，我公司將可以積極參與；同時企業可以在一個交易時間更為寬泛、更加國際化的期貨市場規避交易風險，實現套期保值。
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