2倍于總資產 雛鷹農牧70億投資計劃引資金鏈擔憂
近年來，隨著豬肉價格的不斷飆漲，生豬養殖利潤也水漲船高。在行業高景氣度鼓舞下，A股生豬養殖大戶雛鷹農牧（002477）拋出了多個生豬飼養及屠宰項目，如三門峽生態豬、藏香豬養殖等項目，總投資計劃高達73.7億元。
不過《每日經濟新聞》發現，截至今年一季度末，雛鷹農牧持有的貨幣資金只有4.41億元，總資產也不過27.34億元，73.7億元的投資計劃已經相當于公司目前總資產的2.7倍。
自身實力和投資計劃之間的巨大反差自然引起了市場擔憂。有投資者認為，雛鷹農牧將承受較大資金的壓力，經營風險可能隨之加大。
對此，雛鷹農牧董秘吳易得告訴《每日經濟新聞》，公司將通過多種渠道進行融資，以確保所投項目順利開展。公司證代貢妍妍亦表示，項目所需資金以自籌和銀行貸款為主，同時也會考慮非公開增發。
馬不停蹄迅猛擴張
受益于行業的高景氣度，自2010年上市以來，以生豬養殖為主業的雛鷹農牧業績一直保持快速增長，現已成為目前A股市場最大的生豬養殖企業。
2011年，雛鷹農牧經營成果創下新高，全年出欄生豬102萬頭，同比增長54%；生豬養殖綜合毛利率達42.14%，同比提高了15.92%；實現營業收入13億元，同比增長90.36%；凈利潤4.29億元，同比增長248.58%。
雛鷹農牧證券事務代表貢妍妍對《每日經濟新聞》表示，良好的業績和巨大的市場，堅定了公司積極擴張發展的信心。
貢妍妍還告訴記者，公司的發展目標是成為擁有飼料生產、生豬養殖、生豬屠宰等完整產業鏈的國內生豬養殖龍頭企業。此前，雛鷹農牧計劃生豬銷售量年均增長50%，并在2014年達到360萬頭。
2011年，雛鷹農牧便馬不停蹄地在上游原材料采購、下游生豬屠宰加工領域進行投資擴張，分別在開封尉氏縣和新鄭薛店鎮投資1億元建立100萬頭生豬屠宰項目。如果說上述項目投資僅僅是“預熱”，那么雛鷹農牧真正的大手筆則是押寶“三門峽生態豬”，該項目總投資高達40億元。
進入2012年后，雛鷹農牧絲毫沒有減緩擴張步伐。4月12日公司公告稱，擬投資4.5億元建設襄城縣年出欄30萬頭生豬產業化基地項目；緊接著4月18日，雛鷹農牧表示，將在西藏米林縣投資3億元，進軍藏香豬養殖項目。
就在投資者還在細數前期投資項目時，5月22日，雛鷹農牧再發公告，擬投資20.2億元在衛輝市建設年出欄100萬頭生豬產業化基地項目；同時擬投資不超過4億元，在尉氏縣建設40萬頭生豬養殖基地。
對于雛鷹農牧頻繁的擴張舉動，安信證券分析師告訴《每日經濟新聞》，我國生豬養殖行業進入規模化發展階段，大型養殖企業迎來了跑馬圈地迅速擴張的黃金時代。雛鷹農牧作為國內生豬養殖龍頭企業，抓住有利的市場時機快速擴張。公司在建項目總投資已經超過70億元，待所有項目達產后，其生豬出欄量將有望達到360萬頭。
但某不具名的分析師則指出，從雛鷹農牧投資方向來看，該公司正積極拓展高端市場。但目前國內生態豬市場容量有限，生態豬能否成功被市場所認可還是未知數，因而難以評估未來價值，西藏香豬項目同樣如此。
雛鷹農牧董秘吳易得在接受《每日經濟新聞》采訪時則表示，公司的確希望進軍生態豬和香豬這些高端市場，也正是因為高端市場尚未被有效開發，所以才有機會。
除了市場問題外，面對雛鷹農牧如此高額的投資，也有業內人士對此產生了質疑。一位同類上市公司證券事務代表告訴記者，“雛鷹農牧70多億元的投資，不僅外界覺得驚嘆，就連我們業內也感覺夸張。比如，該公司在三門峽的生態豬項目，40億元投資讓人難以理解。”
對此，貢妍妍表示，公司的三門峽生態豬項目并不僅僅是單純的生豬養殖，在建設生豬養殖基地的同時，還將建設與之配套的種豬場、飼料加工廠、屠宰廠等項目，所以投資是合理的。
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