2014-02-26 08:18:00 來源:人民網
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據證券投資基金協會近期公布的數據顯示，截至1月貨幣基金規模已達9532.42，僅1月單月就增加2054億元，接近一家中小銀行（如上海農村商業銀行2012年存款余額約為2800億）一年的存款余額。
這背后的推手是一批以余額寶為代表的互聯網貨幣基金。在不到10個月的時間，僅阿里巴巴發起的貨幣型基金產品余額寶規模已至4000億元，過快的增長引發了各方擔憂。據稱，近期監管層已不只一次開會，提示這類基金可能帶來的流動性風險和投資風險。上海交大上海高級金融學院教授朱蕾在給人民財經的郵件表示，余額寶的明星效應很容易讓投資者看不到它背后隱藏的風險：主要來自貨幣基金被擠兌風險和資金流動性、內部風險控制。
互聯網貨幣基金受到追捧的原因之一是高于銀行定存的收益率。余額寶自推出后，七日年化收益率從4%左右一路攀升到目前的6.4%左右，2013年中市場“錢荒”時一度達到7.1%。騰訊旗下的貨幣基金理財通上線一月規模近300億元，其七日年化收益率現為6.2%。一名資深的基金經理對人民財經說，這在以前是絕不可能的事，要到處找客戶，而且規模波動很大，三月前還有30億，這月就變10億了，總有人不斷贖回，而收益率能在4%-5%就不錯了。
從方式上看，余額寶面向的是眾多散戶，容易積累。“當然支付寶的優勢還在于提供其他平臺無法給予的便捷性，雖然一般貨幣基金也可以做到T+0贖回，但必須等到當天收市清算后資金才能到賬。“朱蕾認為。
貨幣型基金是低風險投資品種，投資標的一般包括存款、債券、央行票據等，以銀行協議存款居多，這其中又以余額寶類基金為最。據天弘基金披露的2013年四季度數據，余額寶基金中超過80%投資的是銀行存款。至于為何青睞協議存款，一名基金經理給人民財經的解釋是，主要還是風險低并且穩健。規模越大，跟缺錢的銀行議價能力越高，一般是在Shibor（上海銀行間拆借利率）基礎上下浮動。
不過，朱蕾表示，“貨幣型基金高收益部分得益于目前資本市場的‘錢荒’。也就是說這樣的收益率不一定能夠長期維持。“貨幣型基金收益主要跟市場流動性相關，因資金面漸趨寬松，自春節后收益率7%已開始下降，有預計稱近期收益率或跌至3%-4%。據上述基金經理對人民財經透露，最近一月期的銀行協議存款已經下跌了，從之前6%跌至約4%。
雖然貨幣基金一般來說風險較低，流動性好，但也不能保證不出事。據稱，監管層的擔憂就在于集中贖回。李蕾表示，余額寶的風險之一就是貨幣自身被擠兌風險。最好的例子就是在剛剛過去的美國金融危機中，沒有發生銀行被擠兌的事，卻發生了貨幣基金被擠兌的事。原因是投資者懷疑貨幣基金持有與雷曼兄弟有關的債券，大量巨額贖回，最后貨幣基金被迫關門大吉。
第二層風險就來自于互聯網。黑客入侵、系統宕機等技術問題都可能將投資者的資金置于危險境地。由于余額寶規模太大、涉及面太廣，以至于輕微的技術故障或者不利新聞都可能會引發被擠兌的風險。
內部監管是余額寶類基金的第二大風險。朱蕾解釋，大銀行雖然收益低，但大銀行的內部有較強的各種監管措施，讓大額資金存放的客戶相對放心。比如銀行必須有一定比例的準備金，內部有一套專業的風險控制工具。而余額寶在風控方面是一個“黑匣子”，誰也不知道它內部有無監管措施。
據報道，此次證監會擬出的新規就包括對貨幣基金投資銀行協議存款計提風險準備兩倍覆蓋協議存款的未支付利息。雖然此前有類似的規定比如計提一倍，不過上述基金經理向人民財經表示其所在的公司從未如此做過，這也意味著有不少基金公司并未按規操作。如此次監管新規出臺，如何落到實處也是監管層需考量之處。
（魏倩）
