2013-05-20 08:25:00 來源:上海證券報
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無論怎樣的山重水復，A股市場總能找到一點柳暗花明。站在5月中的今天，這一次我們通過基金的觀點，關注未來半年市場的變化。
交銀施羅德：
集中于少數牛股
在交銀施羅德看來，未來半年將是來市場或將繼續以結構性行情為主，一個拼個股的時代正在來臨。
交銀施羅德成長30的擬任基金經理管華雨認為，在一個充滿不確定性、很難把握周期性機會及趨勢的時代，未來的確定性更多來自中微觀。投資者的選股邏輯也相應的產生根本性變化，自下而上選擇成長股或將成為未來重要的投資思路。從批判的角度講，中國經濟當下面臨的問題很多，但好的公司和企業會一直存在，而這就是未來的投資機遇所在。
如何從A股數千家上市公司中選出能持續成長、穿越周期的不超過30只“牛股”呢？交銀施羅德認為，那些具有良好“企業基因”、公司治理結構完善、管理層優秀的企業更可能在未來幾年獲得高質量的增長。城市化、政府主導投資受益、產業結構升級、新興產業等對市場有中長期影響的投資主題始終有望成為投資重點。致力于尋找有長期成長潛力的個股，繼續聚焦在食品飲料、農業、地產、汽車、醫藥、能源等領域，研究行政體制改革以及金融體制改革帶來的結構性機會。
海富通：
把握政策預期的波動機會
海富通基金則認為，未來最關鍵的機會來自于隨政策預期波動出現的市場機會。
他們認為，短期內市場前期結構分化導致部分資金主動尋求風格轉換，是近日藍籌股突然走強原因之一。二季度以來，創業板指數相對于上證綜指上漲超過15%，市場表現巨大反差可能促使部分資金從處在高位的成長股中獲利了結，轉而流入估值相對安全的藍籌股。
但從今年整體看來國內經濟處于緩慢弱復蘇和逐漸尋底的趨勢當中，目前國內通脹壓力依舊存在、就業數據良好，在就業數據未發生進一步重大惡化前，國家出臺經濟刺激計劃的可能性較小。因此短期內A股市場中，大盤以及周期股趨勢性上漲的概率不大，取而代之的將是隨政策預期變化出現的波動性機會；在這種環境下，結構性機會依舊存在，選股是重中之重。
未來較長一段時期內，成長股和景氣向好行業將繼續有望成為資金主要追捧對象。但近期成長股估值整體偏高，未來一旦出現業績普遍性低于預期、宏觀經濟超預期復蘇或下調、整體估值超越市場承受能力，則可能面臨階段性回調風險。
匯豐晉信：
結構性行情繼續
匯豐晉信基金認為，就行情特征而言，近期市場保持一貫性，超漲、高送轉、次新股等仍是資金追逐的香餑餑，有所不同的是原本毫無建樹的QFII重倉、社保重倉、大盤藍籌等投資性較強板塊蠢蠢欲動。
從資金角度看，QFII、社保基金、機構專用開戶數始終保持在較高水平，而持倉賬戶數卻呈下降態勢的微妙矛盾更值得關注，即便放眼至全球范圍，權益類產品吸引力在逐漸提升是不爭的事實。此外，在本輪行情演變過程中，“堅守者”與“搖擺者”之間的角色還沒有發生徹底轉換，也恰恰是維系目前多空雙方力量平衡的重要因素，其中后者在某種程度上或起到更為關鍵的引領作用。操作層面上，認同風險不斷累積的同時，也應正視賺錢效應點仍較為集中， “以靜制動”“順勢而為”。
（周宏）
