2012-12-14 09:52:00 來源:金融時報
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越來越多的人民幣離岸市場的出現對整個人民幣離岸業務的發展是有利之舉,最主要的原因就是可以有效地促進跨境貿易人民幣結算業務的發展,使更多的人民幣流出境外。未來需要政策進一步放開、發展更多人民幣產品以增加人民幣資金出路，并增強香港市場與海外市場的合作。
人民幣國際化進程再次迎來歷史性時刻：今日加拿大不列顛哥倫比亞省（以下簡稱BC?。┰诒本﹩悠淙虬l債路演。該省財政廳助理副廳長吉姆·霍普金斯日前表示，首期BC省政府債計劃至少發行5億元人民幣，最早于明年1月發行，“試水”成功后，未來將繼續參與離岸人民幣市場。此舉將開啟外國政府參與離岸人民幣債券市場的“大門”，意味著離岸人民幣市場的參與主體正不斷擴展，人民幣離岸市場發展空間巨大。
離岸金融市場是指主要為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿易結算等金融業務和服務的一種國際金融市場，其特點是市場交易主體為非居民，市場交易行為不受所在國境內市場法規和稅制約束。離岸人民幣市場的形成和發展，可以有效促進人民幣國際化的實現。
人民幣離岸市場自2010年7月成立以來，一路發展可謂風聲水起。香港的人民幣離岸市場已經進入了快速發展階段，央行行長周小川日前強調，要進一步拓展雙邊貨幣合作的領域和范圍，繼續積極支持香港發展離岸人民幣中心，鞏固及提升香港國際金融中心地位，深化內地與港澳臺金融合作，進一步加快上海國際金融中心建設；倫敦金融城人民幣業務中心于今年4月18日啟動，倫敦繼而成為全球第二大人民幣離岸交易中心，其市場份額高達4%,排名僅次于香港；法國央行行長諾亞（ChristianNoyer）此前在香港的一個論壇上表示，巴黎正積極尋求成為繼香港、倫敦后的人民幣離岸市場；人民銀行12月11日公告，決定授權中國銀行臺北分行擔任臺灣人民幣業務清算行，業內人士認為，此舉意味著臺灣離岸人民幣市場正式啟動。人民幣離岸市場正在快速擴大和深化，表明人民幣的市場認可度正在提高，投資人民幣產品及使用人民幣做跨境貿易的投資者數目正在增加。
交通銀行首席經濟學家連平（微博）表示，在市場因素和政策制度等共同推動作用下，香港將毫無疑問會率先成為離岸人民幣市場(事實上目前已經初具雛形)。然而，香港雖然可以成為第一個離岸人民幣市場，但肯定不會是最后一個離岸人民幣市場。業內專家認為，至少在現階段，倫敦以及其他計劃進入人民幣離岸市場的中國境外的金融中心的發展與香港市場的發展是互補的。越來越多的人民幣離岸市場的出現對整個人民幣離岸業務的發展是有利之舉,最主要的原因就是可以有效地促進跨境貿易人民幣結算業務的發展,使更多的人民幣流出境外。
中國銀行國際金融研究所副所長宗良在接受本報采訪時表示，在人民幣尚未實現自由兌換成為國際貨幣之前，人民幣離岸金融就成為邊貿發展的客觀需要和實現人民幣國際化的戰略選擇。
人民幣國際化的關鍵是，要讓流出去的人民幣能夠重新流回，打通體內外循環的隔閡，形成循環往復的資金流動。因為全球最大的人民幣市場在中國國內，最大的人民幣直接投資接受地也在中國國內。離岸人民幣投資中國市場時所存在的障礙，終將影響到整個人民幣“走出去”的宏圖。今年以來，監管層充分考慮該項問題，在離岸人民幣回流中國市場方面下了諸多功夫，在RQFII、跨境人民幣貸款、跨境ETF等方面推出諸多舉措。證監會、國家外匯管理局對香港增加“人民幣合格境外機構投資者”（RQFII）額度和種類的要求給予積極支持。從長期來看，伴隨著人民幣離岸市場的發展，人民幣產品種類豐富及擴大，例如RQFII、人民幣貸款、人民幣點心債以及人民幣黃金ETF等產品增加，資本項目開放與離岸市場發展相互促進，離岸人民幣的需求會更加旺盛。
在進一步發展離岸人民幣業務方面，業內專家表示，未來需要政策進一步放開、發展更多人民幣產品以增加人民幣資金出路，并增強香港市場與海外市場的合作。宗良建議，長期來看，如果我國離岸金融市場建設基本成熟，實行穩健運行并積累了足夠的市場管理經驗后，可以在內外分離的基礎上允許有限制的滲透，不過在滲透的方向上要循序漸進，在滲透的規模上要限定較低的滲透比例和額度，以免資金大規模地進入在岸市場。
交通銀行首席經濟學家連平表示，未來離岸人民幣市場的發展進程將會呈現一個梯次發展的形態。離岸人民幣市場將會隨著人民幣國際化的推進，在市場需求等多種因素的共同作用下，在歐洲和東南亞乃至世界梯次形成。根據市場發展條件和地緣政治等多種因素綜合考量，未來倫敦、新加坡等有可能成為離岸人民幣市場的第二梯隊；隨后，第三梯隊離岸人民幣市場有可能在法蘭克福等歐、澳甚至北美等地形成。與其他國際貨幣離岸市場相似，不同梯次離岸人民幣市場在市場規模、活躍程度以及市場影響力等方面將不盡相同。