2013-02-07 09:23:00 來源:中國證券報-中證網(wǎng)
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自2012年12月大盤反彈以來，金融板塊平均漲幅已超過40%。分析人士認為，QFII看好、機構(gòu)積極超配以及民間資金加杠桿買入是金融股強勢領(lǐng)漲的主要動力。隨著金融股大幅上漲，不少公募基金人士認為估值提升空間已經(jīng)在逐步收窄，需慎防金融股發(fā)生調(diào)整。也有私募人士認為，金融股如果發(fā)生大幅調(diào)整，將是反彈行情告一段落的重要信號。對于后市，基金更關(guān)注周期股以及主題投資機會。
估值修復(fù)空間收窄
上交所、深交所1月25日發(fā)布公告，將兩市融資融券標的股票范圍進一步擴大至500只。同日，證監(jiān)會發(fā)布《非銀行金融機構(gòu)開展證券投資基金托管業(yè)務(wù)暫行規(guī)定(征求意見稿)》，將證券公司納入到公募基金托管資格范圍內(nèi)。大摩華鑫基金認為，金融股表現(xiàn)強勢受到基本面利好的支撐。市場預(yù)計此兩項新業(yè)務(wù)的開展將為證券公司開辟新的利潤增長點，也驗證了自去年券商創(chuàng)新大會以來市場對證券公司受政策扶持的預(yù)期。
大摩華鑫基金有關(guān)人士進一步分析，雖然在基本面上金融行業(yè)上市公司都有不同程度的利好，然而其影響是長期的，究竟能在多大程度上反映為上市公司的利潤增長還難以測算。從市場的角度而言，金融板塊的強勢表現(xiàn)更主要是由于投資者風(fēng)險偏好上升以及市場博弈所造成的結(jié)果。該板塊出現(xiàn)了賺錢效應(yīng)，引發(fā)機構(gòu)資金進行類指數(shù)化均衡配置的操作，就形成如今的盛況。
金融股在利好刺激下繼續(xù)走強，但估值修復(fù)空間也在進一步收窄。博時基金[微博]宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春[微博]認為，目前來看，經(jīng)濟周期弱復(fù)蘇與制度變革紅利因素仍然存在，國內(nèi)外貨幣環(huán)境與外圍經(jīng)濟仍存邊際改善的跡象和動力，說明支撐A股的基本面因素可能短時期不會消退。唯一改變的是上漲之后的估值水平已經(jīng)大幅提升，對金融服務(wù)業(yè)尤其如此。雖然以國際投資者的眼光看，銀行等金融股目前的估值仍是合理，但估值提升的空間已大為縮窄。建議組合投資者堅持偏周期行業(yè)的投資策略，對周期性行業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)或更加均衡一些。
深圳新華鼎資本管理投資決策主席名道表示，金融股目前依然受到市場資金追捧，可繼續(xù)看好大金融板塊。通常情況下，反彈“頭部”的構(gòu)建需要一個月左右的時間，目前金融股仍無明顯調(diào)整跡象，有望帶動滬指行情上攻至2500點一線。但后市需要重點關(guān)注金融股的變化，如果金融股行情衰竭，本輪反彈行情很可能就會結(jié)束。
反彈行情有望延續(xù)
近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，資金面較為寬松，在銀行股帶動下，證券保險跟進補漲帶動了大盤大幅上漲，突破2400點整數(shù)關(guān)口。分析人士認為，在經(jīng)濟繼續(xù)企穩(wěn)、企業(yè)盈利不斷恢復(fù)、資金面持續(xù)寬松的背景下，估值修復(fù)推動的指數(shù)震蕩上升趨勢仍可以持續(xù)。本周是春節(jié)前最后一個交易周，在大盤藍籌板塊領(lǐng)漲結(jié)束后，二線藍籌板塊有望接過接力棒，推動結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)到春節(jié)后。
目前滬指已接近2450點的12個月高位，套牢盤與獲利盤將對股指上行形成較大的資金壓力。博時深證基本面200ETF基金經(jīng)理趙云陽認為，市場或?qū)⒀永m(xù)之前走勢，但震蕩有所加劇，特別是獲利盤將成為市場的最大擾動因素，可關(guān)注的是場外資金有開始流入的跡象，可能進一步構(gòu)成市場流動性的支撐。市場近期或?qū)⒊霈F(xiàn)由早周期行業(yè)向中后周期行業(yè)轉(zhuǎn)換的趨勢。
泰達宏利基金表示，春節(jié)前的市場仍將保持較好的活躍度，市場走勢或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行的格局。整體行業(yè)配置方面，看好金融股以及消費和成長股大類，包括醫(yī)藥、家電、食品、消費電子、餐飲旅游等子板塊。同時建議關(guān)注軍工和城鎮(zhèn)化主題。
大摩華鑫基金則認為，經(jīng)過一輪超強的估值修復(fù)行情之后，投資者可能在情緒上開始變得謹慎，未來需要更明確的數(shù)據(jù)來指引方向。整體而言，市場環(huán)境已大為不同，多頭思維也已深入人心，市場大幅調(diào)整的可能性較小。重點關(guān)注前期漲幅少、估值有安全邊際以及受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的行業(yè)和個股。
（鄭洞宇）
