2013-04-19 10:20:00 來源:上海證券報
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多數(shù)基金經(jīng)理認為，國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生動力不足，仍處于弱復蘇狀態(tài)，二季度難以出現(xiàn)大規(guī)模行情，市場仍將以結構性行情為主，政府對房地產(chǎn)和影子銀行的調(diào)控是影響經(jīng)濟走勢的關鍵因素，看好醫(yī)藥、環(huán)保和TMT等行業(yè)
華夏、嘉實等10多家基金公司相繼披露了一季報。多數(shù)基金經(jīng)理認為，國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生動力不足，仍處于弱復蘇狀態(tài)，二季度難以出現(xiàn)大規(guī)模行情，市場仍將以結構性行情為主，政府對房地產(chǎn)和影子銀行的調(diào)控是影響經(jīng)濟走勢的關鍵因素，看好醫(yī)藥、環(huán)保和TMT等行業(yè)。而從這些基金重倉股調(diào)倉情況看，大多減持了白酒、金融和地產(chǎn)股，加倉了醫(yī)藥、電子和消費等板塊。
經(jīng)濟處于弱復蘇態(tài)勢
春節(jié)以來，市場陷入震蕩走低狀態(tài)，從一季度末至今，上證綜指始終位于去年年底的2269點以下。多數(shù)基金經(jīng)理認為，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預期，加上國家對房地產(chǎn)和影子銀行的調(diào)控，將會影響二季度的市場表現(xiàn)。
在市場整體面臨較大不確定性的情況下，基金經(jīng)理認為，二季度難以出現(xiàn)大規(guī)模的行情，市場仍將以結構性行情為主。華夏大盤精選基金經(jīng)理鞏懷志表示，二季度經(jīng)濟增長由于房價、環(huán)保、金融風險等約束將重回疲弱態(tài)勢，構成經(jīng)濟主體的大周期行業(yè)盈利難以改善，股指面臨重心下移。嘉實成長收益混合基金經(jīng)理劉天君認為，政策面帶給資本市場的正面信息低于預期，隨之而來的通脹預期制約了貨幣政策的放松空間。
匯添富基金認為，春節(jié)后用電量數(shù)據(jù)疲弱、煤炭價格和水泥價格持續(xù)低迷，各地消費零售數(shù)據(jù)不達預期等諸多跡象均顯示經(jīng)濟復蘇力度遠低于市場預期。導致春節(jié)后A股市場即沖高回落，尤其是3月份針對房地產(chǎn)和影子銀行出臺了“國五條”調(diào)控政策和規(guī)范銀行理財產(chǎn)品的政策，打擊了市場信心，導致這兩大權重行業(yè)出現(xiàn)大幅下跌并拖累滬深股市回吐了今年以來的全部升幅。
不過，從中期來看，基金經(jīng)理認為市場繼續(xù)大幅下跌空間不大。首先是在復蘇的進程中，基建投資開始啟動，房地產(chǎn)投資受房地產(chǎn)調(diào)控的負面影響至少要到三季度才能體現(xiàn)；其次，流動性仍相對寬松，信貸投放和社會融資總量雖然改善的幅度較小但仍在改善，全球流動性寬松局面維持；最后是短期內(nèi)CPI低位運行，在已出臺房地產(chǎn)調(diào)控和影子銀行管理政策后，短期出臺更嚴厲的調(diào)控政策的風險不大。
加倉高成長股
對于接下來的投資機會，大多數(shù)基金經(jīng)理認為，看好醫(yī)藥、環(huán)保、電子和TMT行業(yè)，以及一些高成長個股。而從基金經(jīng)理的調(diào)倉情況看，大多減持了白酒、金融和地產(chǎn)股，加倉醫(yī)藥、電子和消費等板塊。
華夏大盤精選基金一季度大幅加倉醫(yī)藥和高成長股，此前從未買入的貝因美，一季度買入463萬股，持倉市值1.8億元，占基金凈值比為4.48%，一躍成為最大重倉股，科華生物、西王食品首次進入十大重倉股，而江河幕墻、保利地產(chǎn)[微博]和長江證券則從重倉股中予以剔除。嘉實成長收益基金重倉股中，海康威視、長安汽車等成長股和天士力、東阿阿膠等醫(yī)藥股新進入選，而受到政策大眼的貴州茅臺則選擇減持，瀘州老窖則被徹底剔除出去。
這些基金加倉股，主要源于業(yè)績的高速增長。以貝因美為例，業(yè)績持續(xù)高速增長，去年凈利潤增長率為16.58%，高增長帶來了股價持續(xù)勁猛增長，進入2013年以來，股價已經(jīng)上漲了80%左右，為相關持有基金帶來了高額的浮盈收益。安防概念股海康威視，業(yè)績更是連年增長，在繼此前三年連續(xù)凈利潤增長率超過40%以后，今年一季度仍然高達29.61%，業(yè)績持續(xù)增長，吸引了基金扎堆入駐。
多數(shù)基金經(jīng)理表示，二季度的投資機會，也將主要來源于符合未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向和制度改革的領域，將繼續(xù)關注環(huán)保、醫(yī)療、移動互聯(lián)網(wǎng)、新媒體等消費服務或新興產(chǎn)業(yè)方面，尤其是一些業(yè)績突出的個股，和新興行業(yè)處于領先地位的個股，會在改革預期下長期利好，市場下跌即提供買入機會。
（趙明超）
