2013-06-04 09:24:00 來源:第一財經日報
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上證指數
昨日是6月第一個交易日，上證指數在以2300.21點開盤之后，股指在短暫反彈之后即下挫，最后僅報收2299.25點，下跌1.34點，跌幅0.06%；深成指報收9251.24點，下跌6.71點，跌幅0.07%。兩市全天合計成交2013億元，繼續呈現萎縮態勢。而創業板指數卻大跌1.95%，僅報收1052.14點。
隨著創業板回調趨勢的日益明顯，滬深兩市股指調整的態勢也越發明朗，A股在經歷“紅五月”之后，6月出現“開門綠”。對于后市，市場人士對權重小盤誰主沉浮意見不一，但從投資策略而言，市場人士紛紛認為新經濟模式仍為大方向。
權重小盤誰主沉浮
一位私募基金人士稱，從市場近來的走勢來看，由于創業板出現回落，但權重股受困于經濟基本面而未能接過上漲接力棒，股指在2300點附近出現調整也就順理成章了。不過由于市場成交量萎縮并不多，市場暫時仍能維持結構性行情的走勢用以維持市場人氣。現在的關鍵就是看后續究竟是權重股能夠順利接棒上漲，還是以創業板為主的中小盤成長股消化獲利盤后再度上攻，領漲板塊的不同將決定股指后續的反彈空間究竟有多大。
華創證券策略分析師郭艷紅等認為，在經濟底部徘徊的背景下，市場最近基本忽視了經濟基本面的表現，專注于相對寬松的貨幣環境，在隨后幾個月份上述組合可能迎來細微的變化，尤其是貨幣條件可能出現負面影響，在這種背景下構建的6、7月份策略應對框架指向防范風險因素，建議采取逐漸謹慎的態度，中期維持二、三季度拐點前夜判斷；行業方面，分化日趨顯著，宏觀經濟底部徘徊背景下的反彈行業不斷變化，近期集中在汽車、地產行業；一些中期性機會仍然集中在成本改善的中游，以及一些新需求預期行業。
從基本面角度來看，判斷仍有輪下滑走勢，只是還沒有出現顯著跡象，5月份匯豐PMI是個微弱信號，后續確認的因素為，旬度的商務部價格指標以及23日的匯豐PMI初值、10日左右的5月份數據，應該基本在市場預期之內，也應該已被大致反映，后續最顯著的確認因素為匯豐PMI，如果屆時仍是收縮，需要謹慎。
新經濟模式仍為大方向
而申銀萬國證券分析師王勝等則認為，政府不再啟用舊模式刺激經濟，堅決轉型成為市場一致預期，新經濟新模式成為市場追逐的大方向。如果說2012年12月4日開始的行情是由海外資金和新一輪政治周期的樂觀預期推動的，那么2445點開始的調整則是對預期過度膨脹的修正。如果說創業板指數20%的月度漲幅是對轉型新經濟的良好預期，那么預期過度膨脹、估值高企之后面臨的調整壓力或許將是難逃的結果。
繼續買入高估值“成長股”的唯一原因是暫時沒有力量打破上漲趨勢，但是大小非減持創新高、IPO開閘漸行漸近將繼續積累從量變到質變的力量，近期日本股市的快速下跌也為沉浸在“流動性盛宴”中的趨勢投資者敲響了警鐘。與此同時，中報業績證偽期也在逐漸臨近，盡管5月官方PMI從4月的50.6回升至50.8，但其中大中型企業PMI回升，小企業PMI回落，和匯豐PMI預覽值回落的趨勢一致，這提醒我們經濟疲弱之時，小企業向下的業績彈性其實更大。
轉型中期的典型特征是傳統經濟與新興行業的發展會交錯進行，堅守最便宜傳統行業的“約翰·涅夫”和孜孜不倦尋找成長股的“彼得·林奇”都有生存空間。性價比使“金融+消費成長”的天平階段性偏向了大金融（含地產），從國企治理改善、環保限制產能等角度也能挖掘傳統產業中的潛在機會。
