吳奇隆劉詩(shī)詩(shī)（資料圖）

　　阿里影業(yè)向來(lái)以買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)著稱業(yè)內(nèi)，這一次，吳奇隆的稻草熊影業(yè)，阿里影業(yè)基金（全稱“海南阿里巴巴影業(yè)文化產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）”，下同）花了176萬(wàn)元輕易獲得了15%的股份，撿了個(gè)大便宜。

　　據(jù)媒體報(bào)道，2016年12月底，江蘇稻草熊影業(yè)有限公司經(jīng)歷了一次資本變更，股東中新增了海南阿里巴巴影業(yè)文化產(chǎn)業(yè)基金。稻草熊影業(yè)新增來(lái)自阿里影業(yè)的注冊(cè)資本176萬(wàn)元，依此推算，阿里影業(yè)基金占股15%。

　　殊不知，去年6月，稻草熊影業(yè)欲“嫁給”上市公司暴風(fēng)集團(tuán)（41.690， -0.37， -0.88%）之時(shí)，整體估值高達(dá)18億元。也就是說(shuō)，暴風(fēng)科技認(rèn)為價(jià)值18億元的稻草熊影業(yè)，在阿里影業(yè)基金看來(lái)，僅值1173萬(wàn)，較此前暴風(fēng)科技的價(jià)格縮水至原有估值的1/14。

　　只因被監(jiān)管層否決，投入上市公司懷抱失敗，稻草熊影業(yè)而今只能以原估值1/14的價(jià)格“下嫁”給阿里影業(yè)產(chǎn)業(yè)基金。創(chuàng)業(yè)明星投身A股一夜暴富的夢(mèng)想不但沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，估值還呈幾何式下降。

　　公開(kāi)資料顯示，稻草熊影業(yè)為吳奇隆、劉詩(shī)詩(shī)旗下公司，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，此番大幅折價(jià)賣(mài)給阿里影業(yè)基金，是影視公司的估值在合理回歸，行業(yè)的泡沫破滅的縮影。

　　18億估值變1173萬(wàn)

　　據(jù)多家媒體報(bào)道，2016年12月底，江蘇稻草熊影業(yè)有限公司經(jīng)歷了一次資本變更，股東中新增了海南阿里巴巴影業(yè)文化產(chǎn)業(yè)基金。稻草熊影業(yè)新增來(lái)自阿里影業(yè)的注冊(cè)資本176萬(wàn)元，依此推算，阿里影業(yè)占股15%。

　　江蘇稻草熊影業(yè)有限公司是吳奇隆于2014年6月13日在江蘇創(chuàng)立的影視制作公司，是吳奇隆在2003年創(chuàng)立的北京稻草熊影視文化有限公司衍生出來(lái)的稻草熊品牌系列公司之一，該公司注冊(cè)資金1000萬(wàn)元，主要從事影視投資和影視制作。這家公司曾投資制作《蜀山戰(zhàn)紀(jì)之劍俠傳奇》，也開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)影視劇“先網(wǎng)后臺(tái)，網(wǎng)臺(tái)聯(lián)動(dòng)，會(huì)員獨(dú)播”等多個(gè)模式和內(nèi)容創(chuàng)新。

　　由于吳奇隆是臺(tái)灣同胞，按照法律規(guī)定是無(wú)法持股的，實(shí)際上稻草熊的大股東是劉詩(shī)詩(shī)。

　　2015年12月，劉詩(shī)詩(shī)以200萬(wàn)元的成本從劉小楓處受讓稻草熊影業(yè)20%的股份，成為第二大股東，此前主演了稻草熊影業(yè)第一部作品《蜀山戰(zhàn)紀(jì)》的趙麗穎則以10萬(wàn)元受讓了1%的股份。此外，稻草熊影業(yè)還持有江蘇藍(lán)色沸點(diǎn)影視文化51%的股權(quán)，剩余49%的股權(quán)在趙麗穎手里。

　　去年3月，吳奇隆將江蘇稻草熊影業(yè)的60%股份賣(mài)給暴風(fēng)，賣(mài)出10.8億元，對(duì)劉詩(shī)詩(shī)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一份新婚大禮。而2015年12月以200萬(wàn)元的成本受讓成為稻草熊的第二大股東的劉詩(shī)詩(shī)，僅過(guò)了3個(gè)月不到，身家上漲2個(gè)億。

　　不出意料之外的是，去年6月7日，此并購(gòu)案遭到證監(jiān)會(huì)否定，原因是業(yè)績(jī)承諾和估值太高。

　　事實(shí)上，稻草熊影業(yè)業(yè)績(jī)并不差，2015年開(kāi)始盈利，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6764余萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2852余萬(wàn)元，毛利率為64.50%，凈利潤(rùn)率為42.16%，上述盈利均來(lái)自于《劍俠傳奇》的銷(xiāo)售，單一客戶為愛(ài)奇藝。

　　稻草熊影業(yè)此前估值高達(dá)18億元，然而對(duì)比此次稻草熊賣(mài)給阿里影業(yè)基金的價(jià)格，估值降到僅1173萬(wàn)元，其現(xiàn)有估值甚至低于2015年稻草熊影業(yè)凈利潤(rùn)。

　　阿里戰(zhàn)略投資總監(jiān)坐鎮(zhèn)

　　參股的阿里影業(yè)基金，此次幾乎是以最低價(jià)格撿到一個(gè)“大便宜”。

　　事實(shí)上，阿里影業(yè)和吳奇隆早已有合作。去年6月13日，也就是暴風(fēng)收購(gòu)稻草熊影業(yè)失敗后的一周，阿里影業(yè)在其戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，對(duì)外公布了未來(lái)一年多的內(nèi)容制作計(jì)劃，包括19部影視劇的片單，其中僅有的兩部電視劇《蜀山戰(zhàn)紀(jì)2》和《歌盡桃花》被稻草熊影業(yè)承包。

　　可以想象的是，這樁交易的背后，阿里影業(yè)將與吳奇隆夫婦在內(nèi)容制作上或許有著更為密切的合作。

　　對(duì)稻草熊影業(yè)的投資，始于阿里影業(yè)文化產(chǎn)業(yè)基金。去年7月，阿里影業(yè)宣布發(fā)起設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)基金，目標(biāo)資金為20億元，將投資電影及電視娛樂(lè)行業(yè)價(jià)值鏈上的公司。

　　阿里影業(yè)稱，該基金將通過(guò)海南阿里巴巴影業(yè)文化產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）來(lái)展開(kāi)，目標(biāo)首期20億元中，阿里影業(yè)和蕪湖歌斐資產(chǎn)管理有限公司擬分別認(rèn)購(gòu)最高5億及15億份額。通過(guò)設(shè)立海南阿里巴巴影業(yè)文化產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙），阿里影業(yè)在投資并購(gòu)上擁有更充裕的資金，同時(shí)能夠根據(jù)投資標(biāo)的不同特點(diǎn)采取多樣化的投資方式。

　　按照阿里影業(yè)的描述，該基金首期的發(fā)起人阿里影業(yè)出資金額最高5億元，蕪湖歌斐資產(chǎn)最高出資15億元，如此看來(lái)，阿里影業(yè)投入的資金并不多，但是不清楚阿里影業(yè)在該基金中到底是優(yōu)先級(jí)還是劣后級(jí)。

　　“阿里影業(yè)應(yīng)該是GP，它的資金從實(shí)質(zhì)上來(lái)說(shuō)應(yīng)該是劣后，但名義上肯定不是，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)規(guī)則沒(méi)有劣后的說(shuō)法，不然歌斐資產(chǎn)的錢(qián)也是募集來(lái)的，不是自有資金，一般來(lái)說(shuō)，沒(méi)有劣后托底，這類資金不會(huì)投。”對(duì)于阿里影業(yè)在基金中扮演的角色，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析道。

　　按照工商資料的解釋，該有限合伙公司的法人為海南阿里巴巴影業(yè)投資管理有限公司，委派代表尹雷。公開(kāi)資料顯示，尹雷曾任阿里巴巴集團(tuán)略投資部投資總監(jiān)，在投資領(lǐng)域有著多年的經(jīng)驗(yàn)，在文娛領(lǐng)域也不可小覷，此人是A股上市公司華數(shù)傳媒（000156.SZ）的董事。

　　由此看來(lái)，該產(chǎn)業(yè)基金中，阿里巴巴集團(tuán)仍占主導(dǎo)地位。根據(jù)描述，該基金的目標(biāo)是：聚焦影視娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)，分為開(kāi)發(fā)制作、明星資源、宣傳發(fā)行、前沿技術(shù)四個(gè)主要方向，與阿里影業(yè)自有資金實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，共同打造“娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)”，推動(dòng)阿里影業(yè)主導(dǎo)的全新娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展壯大。

　　“按照目前的進(jìn)展來(lái)看，稻草熊影業(yè)是阿里影業(yè)基金成立至今唯一一個(gè)投資的標(biāo)的。后續(xù)，阿里影業(yè)基金應(yīng)該會(huì)繼續(xù)圍繞著產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)做一些投資，按照阿里影業(yè)的個(gè)性，也不排除以產(chǎn)業(yè)基金投資的方式進(jìn)行孵化，待項(xiàng)目成熟了，注入阿里影業(yè)也不是沒(méi)有可能。”一位投資領(lǐng)域的資深人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)道。

　　值得注意的是，稻草熊影業(yè)為何愿意“屈尊”，放棄18億元的估值，選擇1173萬(wàn)元的估值嫁給阿里影業(yè)基金，是稻草熊極度缺錢(qián)，需要增資擴(kuò)股，還是吳奇隆夫婦看上了阿里影業(yè)背后的資源？

　　不得不提的是，去年3月，稻草熊影業(yè)凈資產(chǎn)便有3835萬(wàn)元，此次收購(gòu)的估值，較稻草熊影業(yè)的凈資產(chǎn)還打了5折，若是沒(méi)有特別誘人的條件，吳奇隆夫婦哪會(huì)應(yīng)允。

　　值得關(guān)注的是，這樁股權(quán)交易的背后，阿里影業(yè)到底給予了稻草熊影業(yè)怎樣的資源，能讓吳奇隆夫婦自降估值。時(shí)代周報(bào)記者就此致電阿里影業(yè)公關(guān)部人士，但并未有人接聽(tīng)。

　　阿里影業(yè)去內(nèi)容化再下一步？

　　對(duì)于存在內(nèi)容制作硬傷的阿里影業(yè)來(lái)說(shuō)，宣發(fā)才是其重點(diǎn)發(fā)力之處及優(yōu)勢(shì)所在。

　　能將暴風(fēng)集團(tuán)口中18億元估值的稻草熊影業(yè)以極低的價(jià)格買(mǎi)入，阿里影業(yè)基金確實(shí)存在過(guò)人之處。值得注意的是，此次參股稻草熊影業(yè)的主體，是阿里影業(yè)成立的文化產(chǎn)業(yè)基金，為何阿里影業(yè)不直接通過(guò)上市公司主體來(lái)進(jìn)行收購(gòu)呢？

　　值得一提的是，去年年底山影股份增資擴(kuò)股之時(shí)，業(yè)內(nèi)曾盛傳阿里影業(yè)有參與，而今年山影股份公布名單后，并未出現(xiàn)阿里影業(yè)的影子。這一系列的舉動(dòng)，是否在向外界傳遞，阿里影業(yè)在弱化內(nèi)容制作這一環(huán)節(jié)。

　　事實(shí)上，阿里在內(nèi)容制作板塊的短板已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，尤其是其主控的第一部院線電影《擺渡人》，口碑和票房幾乎雙雙“墊底”。

　　公開(kāi)資料顯示，《擺渡人》最終創(chuàng)下4.83億元票房，這一數(shù)字雖然在國(guó)產(chǎn)影片中并不低，但因投資成本較大，該片導(dǎo)演張嘉佳表示“需要10億元票房才能保本”，因此，阿里影業(yè)花3年時(shí)間打造的第一部主控作品幾乎宣告失敗。

　　不僅如此，豆瓣對(duì)《擺渡人》評(píng)分一度僅有3.8分，成為2016年最低評(píng)分的國(guó)產(chǎn)片之一。

　　與此同時(shí)，阿里影業(yè)在宣發(fā)上，卻采取強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的布局，不僅培育了市場(chǎng)占有率第一的票務(wù)平臺(tái)—淘票票，還參股和和影業(yè)等知名發(fā)行公司。

　　2月17日晚，阿里影業(yè)公告稱，預(yù)期截至2016年度凈虧損將會(huì)達(dá)到人民幣9.5億-10億元之間，原因是線上售票平臺(tái)淘票票為搶占市場(chǎng)份額投入了較大的市場(chǎng)推廣支出。

　　在公告中，阿里影業(yè)表示，淘票票作為阿里影業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)宣傳發(fā)行業(yè)務(wù)的主要運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，為保障其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，淘票票需要持續(xù)投入資源實(shí)行針對(duì)性的市場(chǎng)策略。

　　以淘票票為支撐的發(fā)行業(yè)務(wù)，早已成為阿里影業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)，阿里影業(yè)則不惜一切代價(jià)保住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行的優(yōu)勢(shì)地位。

　　“重宣發(fā)輕內(nèi)容制作”這一特點(diǎn)，已經(jīng)在阿里影業(yè)的年報(bào)中有所表現(xiàn)。

　　2016年上半年年報(bào)顯示，阿里影業(yè)互聯(lián)網(wǎng)宣傳發(fā)行收入2.12億元，在總收入中占比近80%，較2015年的51%增長(zhǎng)30%，但宣發(fā)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)虧損則高達(dá)4.66億元，主因淘票票補(bǔ)貼所致。

　　與宣發(fā)相反，內(nèi)容制作板塊收入漸漸縮小。2015年度，阿里影業(yè)的該項(xiàng)收入僅有0.56億元，占比降至21.21%，2016年中進(jìn)一步下滑至0.86%。

　　“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加入到影視行業(yè)，他們利用大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，能夠最迅速地將影視資源和觀眾進(jìn)行一一匹配，給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了鮮活的東西，內(nèi)容制作板塊他們雖然不擅長(zhǎng)，未來(lái)應(yīng)該會(huì)有所調(diào)整。”面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入影視行業(yè)，尚世影業(yè)總經(jīng)理陳思劼對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)道。

　　用基金參股的形式代替收購(gòu)，似乎也意味著，阿里影業(yè)在內(nèi)容制作上，并不想繼續(xù)擴(kuò)大戰(zhàn)線。值得一提的是，在阿里大文娛板塊，除了阿里影業(yè)之外，優(yōu)酷土豆也是內(nèi)容制作和輸出的重要平臺(tái)，尤其是2016年，優(yōu)酷的自制內(nèi)容得到了較好的反響，未來(lái)，阿里影業(yè)在整個(gè)阿里大文娛板塊中，內(nèi)容制作的職能弱化也不是沒(méi)有可能。