周線七連陽 牛市來了嗎？
如果空頭昏迷了兩個月，醒來之后，會是哪種表情？
A股新年以來啟動的這波反彈讓網上的股民們活躍了不少，調侃空頭的段子也如雨后春筍一般冒出來，而近期市場的加速反彈，更讓人們聽到了久違的關于“牛市”的喊話。
“牛市”、“5000點”、“反轉”……在這波反彈進入“喘息”之際，不妨停一停疲于追漲的腳步，靜下心來討論一番：牛市真的來了嗎？
估值仍低于歷史水平
1月6日，上證綜指創下了去年來的調整新低——2132.63點，之后，指數在不知不覺中走高，連續攻下了多個重要關口和點位。2月下旬，在央行下調存款準備金率的消息帶動下，上證指數一舉攻破半年線這一“牛熊分割線”，站在了2400點之上。
截至3月2日收盤，1月6日以來，上證綜指反彈已超15％。
“牛市來了。”多頭首戰告捷之后，樂觀情緒開始升溫。
“這波反彈走得有點超出市場預期了。”深圳翼虎投資董事長余定恒對第一財經日報《財商》說。
這波春季行情，雖則潤物細無聲，但背后一些因素已經在潛移默化地發生變化。
首先是股市本身量變導致的質變。
“A股已經下跌太久了，反彈只是一觸即發。”廣東新價值投資總監羅偉廣說。
2011年，上證指數在4月18日上漲至年內高點3067.46點之后便一路下跌，一直到2012年1月6日的最低點2132.63點，下跌幅度達到29.08％，單邊下跌市行情一步步吞噬多頭的信心，A股也在全球股市跌幅榜上名列前茅。
“A股市場尤其是藍籌股已經明顯低估。”羅偉廣說，反彈還沒有到位，估值仍然很低。
根據國信證券的統計數據，截至2012年2月22日，上證指數市盈率為13.91倍，遠低于2003年以來的歷史均值30.84倍，而2008年1664點時為14.47倍；市凈率為2.12倍，也較2003年以來的歷史均值3.24倍低，同時也低于2008年1664點時的2.18倍。
也就是說，目前A股市場的估值水平略高于2008年10月歷史最低水平，遠低于歷史平均水平。
“低估的主要是藍籌股。” 深圳銘遠投資投資總監韓躍峰說，以銀行股為代表的藍籌股當前估值確實較低，但是其低估的背后是對其增長背后的擔憂，而目前這些擔憂尚不能完全解除。另一方面，A股市場中的成長股，尤其是創業板和中小板的不少股票，目前估值仍然不便宜。因此，僅從估值的角度看，A股這波反彈還看不到太遠。
基本面：正在起變化
基本面上也在逐漸好轉。
“對流動性改善的預期是這波反彈的觸發點。” 北京龍贏富澤投資總監童第軼說。
隨著從緊的貨幣政策效果正逐步發揮，經濟增長不斷放緩的預期和通脹拐點逐步得到了確認，貨幣供給量同比增速在2011年第三季度創下了歷史新低。為了穩定經濟增長和應對國際宏觀經濟的不確定性，央行今年對貨幣政策開始逐步微調和預調。
央行2月24日下調存款準備金率0.5個百分點，這是今年以來的首度下調。
國信證券指出，在穩定經濟增長貨幣政策在前瞻性的指導原則下，將在2012年第一季度發生重大的轉向，政策重點由抑制通脹轉向保增長，隨之貨幣供給量將出現較大幅度的攀升；這可能意味著貨幣政策在2012年第一季度發生轉向并隨之進入相對寬松的時期。
“流動性預期推動的這波反彈從短期上看，上行到2500~2600點應該沒有問題。但是A股要真正走牛，還需要等待流動性真正拐點的出現，如何判斷拐點的出現，我認為還是要看是否會‘降息’。”童第軼說，政府對通脹不會放松警惕，真正降息短期內可能性并不大。
除此以外，政策面上監管層對于股市的“呵護”態度也逐漸挽回市場的信心。
2月15日，證監會主席郭樹清提出“藍籌股目前顯示出罕見投資價值”。隨后，短短一個星期內，證監會官員更是連續三次力挺藍籌股。
與此同時，郭樹清去年以來推動進行的一系列基礎性制度變革，包括強化上市公司分紅、改革新股發行制度、推出創業板退市制度等，也被視為A股的政策性利好。
“這些可以解讀為政府為維護市場。”韓躍峰說。
而有“空軍司令”之稱的侯寧更因此由空轉多，“現在處于預期的初期，也就是二次股改剛剛拉開序幕。”
但韓躍峰也表示，IPO的速度并沒有因此放緩，隨著市場的轉暖，新股發行又進入常態化，監管層的“呵護”也有可能是在為新股發行“打掩護”。
2月份共計有13只新股發行并上市，較上月增幅為30％，合計發行募資73.65億元，相比上月有15％的增幅。而本周申購的新股就有6只，下周更將達到10只，是今年單周新股發行數量首次出現兩位數的一周。
“后續還有一些城市商業銀行在等待上市，這些都將分流市場資金。”韓躍峰說。
外圍環境轉暖
外圍環境也驟然好轉，而在去年，歐債危機恰恰是A股單邊下跌的導火索。
今年以來，歐債危機高潮回落，而近期，希臘危局進展順利以及意大利國債拍賣結果喜人更讓A股投資者久懸的心有所放松。
美國經濟看起來也正處于復蘇當中。美國供應管理協會公布的1月份ISM非制造業指數大幅上升也提振了市場。就業情況也在好轉，2012年1月份美國非農就業人數增加24.3萬人，失業率由上月的8.5％下降至8.3％，均明顯好于市場預期。
但是，外圍環境仍然不容放松警惕。國信證券指出，歐債危機已經進入深水區，銀行業資金缺口不斷擴大，系統性風險持續升高，2012年上半年將面臨經濟衰退和還債高峰期的雙重壓力，歐債危機將通過實體經濟、匯率、大宗商品、國際資本流動等四個渠道對中國股市產生影響。
策略：趁調整布局藍籌股？
“A股反轉的條件很多都已經具備，而在外圍環境放松的情況下，再加上資金面的推動，反轉很可能就此推動。”羅偉廣說。
英大證券研究所所長李大霄（微博）也列出了八大理由，看好A股的牛市行情。
“空軍司令”侯寧指出，A股這波行情的第一目標在上證指數2800點至2900點一線，如果后續政策支持力度能跟上，比如養老金入市、貨幣政策適度放松等，A股還會向更高點位發起攻擊。
韓躍峰則指出，短期調整將會是建倉的時機，可以策略性布局一些藍籌板塊，但是目前支持牛市的理由并不充分，A股仍然只是一波反彈行情。
渤海證券的一位分析師也指出，當前說牛市還為時過早，但這波反彈已經是一波明顯的大級別反彈，上證指數攻上3000點是可以期待的。
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