IPO重啟將近 創業板結構性牛市危機并存
今年以來創業板指數年漲幅已高達50％，儼然牛市風范，但反觀上證指數，依然在2200點～2300點間徘徊。接受記者采訪的私募人士表示，產業結構轉型背景下的經濟偏弱限制了傳統周期股的估值提升，但近期市場不錯的流動性則成就了創業板的瘋狂。對于后市，眾私募人士依然看好新興產業的機會，不過在IPO重啟以及產業資本減持等不利因素影響下，創業板后期面臨的風險也不小。
盡管有產業資本在瘋狂套現，但依然無法阻撓創業板“闊步向前”的步伐，今年以來創業板指數年漲幅已高達50％，儼然牛市風范，但反觀上證指數，依然在2200點～2300點間徘徊。
A股這種獨特格局，背后到底有何背景？在產業資本瘋狂套現的背景下，創業板的“天花板”在哪里？
為此，記者邀請到國誠投資（微博)（微博）總監黃道林、龍騰資產董事長吳險峰和宏潤投資總監黎仕禹等相關人士進行了討論。
市場觀察
流動性支撐創業板結構性牛市
記者：近來，市場的成交量明顯放大，是否有增量資金入場？
吳險峰：我覺得是有的，這是我們一直的觀點。我們認為今年經濟偏弱，但股市不會太差。因為中短期股市的決定因素一定是流動性及流動性的配置。
我覺得今年的流動性不會太差，最核心的是流動性的配置向權益類資產轉移，從而形成一個漏洞效應，這個方向是可持續的。
其中的核心原因，一是房地產漲幅太大，政府也不斷在政策上壓制，所以房地產吸引進來的資金就比較少了；二是銀行的理財產品以前也是資金比較大的流向，但是由于銀監會在抓這個事情，并且產品的收益率也在下降；三是黃金也出現見頂跡象，雖然一旦下跌，還是會有人抄底，但抄的不一定是底，最重要的是一買就賺錢這種效應已經不在了。所以，從配置的比例來看，流動性在權益類資產的比例會有所提高。
從流動性看，今年的股市不會太壞，但從經濟上看，又好不到哪里去，這反映在市場的選擇上就是指數沒什么漲幅，但是創業板創新高。
黃道林：對，這個是明顯的。最近成交量也都急速地突破一千億，隨成交量放大的反彈，是一個比較好的反彈，有量的反彈可能會扭轉前期下降的趨勢。
記者：另外，近來市場的一個顯著特征是，主板低迷，中小市值個股被熱捧，特別是創業板，如何看待這種現象？是否合理？
吳險峰：這個剛剛就已經提過了。主要是由于經濟有點弱，而經濟弱主要是產業結構在轉型，所以傳統行業股票的估值就上不去。但是，由于流動性又不錯，所以代表經濟發展方向的中小市值的股票就漲了。不過，其中不排除有泡沫的存在。
黃道林：這個是比較合理的。因為這跟經濟是緊密相關的，經濟處于弱復蘇的狀態，肯定是對周期性行業有非常不利的影響。而主板里面的周期性個股比較多，中小板和創業板主要是新興產業，科技類的上市公司比較多，受經濟的周期性影響不那么明顯。
黎仕禹：這個情況跟2009年差不多。在整體經濟沒有起來之前，市場要炒作的肯定是小盤股。第一是因為流通盤小，容易炒作；第二是在經濟復蘇初期，容易獲得新的機會，就是船小容易調頭。
尋根問底
創業板為誰狂，IPO重啟OR產業資本？
記者：近來，大宗交易平臺異常活躍，大小非減持毫不手軟，因此有人把這輪創業板行情定義為“產業資本主導的減持行情”，你怎么看待這種說法？
吳險峰：我覺得這個說法不一定對。首先，減持要看是什么性質，有些減持不排除是稅制的原因，因為大小非減持是要交稅的，所以存在左手倒右手的避稅減持；其次，也有部分是高管改善生活質量的需求；第三，不排除個別高管會改善資產配置，比如減持自己的股票，去買別的公司的股票。
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