萬聯(lián)證券：三重憂慮困擾市場(chǎng) 反彈需等待
萬聯(lián)證券9月27日發(fā)布研報(bào)稱，與QE3宣布后創(chuàng)出新高的美股截然相反，QE3似乎成了A股的催命符，大盤終于在猶猶豫豫中跌破2000點(diǎn)。雖然有上交所海外路演的打氣，但I(xiàn)PO審核的重啟卻擊碎了不少人監(jiān)管層“暫緩IPO救市”的美好幻想，節(jié)前資金面實(shí)實(shí)在在的壓力和對(duì)10月解禁潮的恐慌疊加在一起，聚成朵朵烏云籠罩在A股市場(chǎng)上方，讓市場(chǎng)透不過起來。從短期因素來看，最近幾周困擾市場(chǎng)的三重憂慮在于：經(jīng)濟(jì)基本面(包括政策刺激力度)、資金面緊張和解禁壓力。
研報(bào)認(rèn)為，最近兩天滬市成交量重返400億元以下的地量水平，充分顯示出資金在節(jié)前謹(jǐn)慎的心態(tài)。盤中熱點(diǎn)飄忽不定，毫無持續(xù)性，連游資亦缺乏興致。此前市場(chǎng)普遍預(yù)期跌破2000點(diǎn)之后將有一波反彈行情，在節(jié)前濃厚的觀望氣氛下，這波反彈在節(jié)后到來概率更大。基本面上庫存和價(jià)格等指標(biāo)指向經(jīng)濟(jì)接近短期拐點(diǎn)，CPI和PPI分別在7月和8月出現(xiàn)環(huán)比拐點(diǎn)，說明在總供給大幅萎縮、總需求企穩(wěn)背景下物價(jià)中樞開始上移，上游產(chǎn)品如煤炭、鋼鐵也出現(xiàn)了反彈。但在貨幣長(zhǎng)周期放緩的背景下，中期去產(chǎn)能壓力決定經(jīng)濟(jì)回升力度有限，其對(duì)市場(chǎng)信心的正面支撐也要等到10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布。可以期待的是，部分先行指標(biāo)可能出現(xiàn)走好，會(huì)帶動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)弱反彈預(yù)期；十八大日程明朗化則會(huì)弱化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上以財(cái)政政策為主的刺激政策才有出臺(tái)可能。
研報(bào)指出，在天量解禁潮的壓制下，對(duì)反彈的高度不宜抱過度樂觀的態(tài)度，決定股市中期走勢(shì)的因素在于轉(zhuǎn)型的成敗，市場(chǎng)的波動(dòng)也將取決于轉(zhuǎn)型步伐的輕重與緩急。
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