友好集團(tuán)：進(jìn)入烏魯木齊商業(yè)空白區(qū)域 增強(qiáng)壟斷優(yōu)勢(shì)
事件：
1、公司擬聯(lián)合全資子公司華駿地產(chǎn)于6月6 日競(jìng)買烏魯木齊會(huì)展中心區(qū)域59654.26 平商業(yè)用地建購(gòu)物中心及總部辦公區(qū)；
2、擬以總租金13325.64 萬(wàn)元租賃時(shí)代酒店位于友好北路669 號(hào)1880.42 平米，租期6+5年；
3、擬對(duì)長(zhǎng)春路友好時(shí)尚購(gòu)物中心(美林花源)追加投資16250.13 萬(wàn)元。
以大型購(gòu)物中心進(jìn)入烏魯木齊商業(yè)空白區(qū)域，增強(qiáng)壟斷優(yōu)勢(shì)
1)公司擬以3.49--3.839 億元參與競(jìng)買會(huì)展中心商業(yè)用地，假設(shè)公司以中間價(jià)3.66 億元競(jìng)得以上土地，折合每平米6143 元，保守預(yù)計(jì)總建筑面積將達(dá)20 萬(wàn)平米以上。我們認(rèn)為水磨區(qū)是商業(yè)空白區(qū)域，而且位于烏魯木齊北部，符合城市向北遷移方向。同時(shí)，烏魯木齊市老城區(qū)商業(yè)門店布局已趨于飽和，競(jìng)買此塊土地有利于進(jìn)一步拓展公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間，提升公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率，鞏固公司在疆內(nèi)的商業(yè)龍頭地位，為公司可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
2)美美友好面積為4 萬(wàn)平米，年租金為4000 萬(wàn)，折合2.67 元/天，但如果收入超過(guò)4.5 億元，則按照收入6%增加租金，2011年實(shí)際每平米租金為4.73。此次租賃價(jià)格為17.65 元/天，高于此前價(jià)格，但此門店為公司奢侈品店，占據(jù)了烏魯木齊奢侈品牌的制高點(diǎn)，09 年開(kāi)業(yè)以來(lái)增長(zhǎng)迅速，2011 年含稅銷售額達(dá)6 億元，增速近70%，本次租賃增加國(guó)際一線品牌的經(jīng)營(yíng)面積，鞏固其在新疆百貨業(yè)態(tài)中的高端品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升其競(jìng)爭(zhēng)力。
3)本次將購(gòu)物中心1-4 層由出租轉(zhuǎn)為自營(yíng)及聯(lián)營(yíng)并增加投資1.6 億元，我們認(rèn)為追加投資有利于增加公司商業(yè)門店在烏魯木齊市的覆蓋范圍，進(jìn)一步提高公司商業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額，并增強(qiáng)壟斷優(yōu)勢(shì)。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議
我們看好公司所在區(qū)域的廣闊發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2012 年EPS 分別為1.55,2013-2014 年攤薄EPS 為：1.18、1.37 元，商業(yè)部分EPS 分別為0.44、0.48、0.68 元，目標(biāo)價(jià)14 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新疆消費(fèi)下滑，外延式擴(kuò)張具有不確定性。
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