三安光電：業(yè)績拐點確認 牛股正在歸來
業(yè)績拐點確認，下半年更好：公司中報扣非后凈利潤同比增長超過90%，大超市場預期，而隨著二季度末公司達到滿產(chǎn)，下半年公司毛利率將上升，費用率將下降，我們預計公司全年收入將達到近34 億元，主營業(yè)務(wù)凈利潤將達到約8 億，正如我們所判斷，公司二季度已經(jīng)正式確認業(yè)績拐點，下半年將更好；
目前放眼四望，公司在國內(nèi)已無敵手，并且公司來在技術(shù)、規(guī)模和管理等各方面都進步很大，和世界級龍頭企業(yè)如晶電、Cree 等差距在不斷縮小，公司目標遠大，未來將繼續(xù)朝世界龍頭企業(yè)挺進；
以目前形勢判斷，三安將成為國家LED 芯片80%國產(chǎn)化戰(zhàn)略最主要載體；
經(jīng)過我們不斷和下游眾多LED 應(yīng)用廠商溝通和確認，憑借性價比、 本土優(yōu)勢和公司對銷售和質(zhì)量越來越重視，三安光電市場認可度和份額仍在快速提升；
公司通過廣東眾多LED 封裝應(yīng)用廠商間接受益廣東LED 照明政策；
市場無需過度擔心公司庫存：公司庫存中，市場最為擔心跌價的芯片庫存目前僅有3 億，相當1 個多月的銷量，在正常范圍；
我們預計2012~2013 年公司實際EPS 為0.60 和0.91 元，目前PE 僅22 倍，二季度公司業(yè)績拐點已經(jīng)確認，下半年將更好，公司有望實現(xiàn)牛股歸來，目標價20 元，強烈推薦！
風險提示：LED 行業(yè)景氣度低于預期。
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