10家上市公司借道委托貸款輸血地方融資平臺
對于陷入資金極度緊缺的地方融資平臺來說，上市公司或許是一個不錯的選擇，而委托貸款則成為橋梁。
近日，星宇股份(601799.SH)宣布，將通過委托貸款向常州龍城生態(tài)建設(shè)有限公司(下稱“龍城生態(tài)”)提供1億元委托貸款，用于對方資金周轉(zhuǎn)。而龍城生態(tài)的實(shí)際控制人正是常州市新北區(qū)政府。
《第一財經(jīng)日報》記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，僅今年以來就有近10家上市公司向地方融資平臺提供委托貸款。而這些上市公司多數(shù)處境窘迫，營業(yè)收入、凈利潤下滑、財務(wù)費(fèi)用高企，委托貸款的資金使用方則基本上是本地的融資平臺。在當(dāng)前平臺貸風(fēng)險聚集的背景下，其中隱憂值得關(guān)注。
上市公司輸血地方融資平臺
星宇股份公告顯示，公司委托中信常州分行向龍城生態(tài)提供1億元委托貸款，期限2年，年利率8.85%。
這并非一筆普通的委托貸款，而是向資金緊張的地方融資平臺輸血。在監(jiān)管層的三令五申之下，銀行、信托和債券等融資渠道受阻，地方融資平臺不得不另辟渠道。而龍城生態(tài)正是一家地方政府下屬的融資平臺。公開資料顯示，成立于2012年5月的龍城生態(tài)，由常州市新北區(qū)政府出資99.33%，受新北區(qū)政府委托負(fù)責(zé)該區(qū)新龍生態(tài)林項(xiàng)目建設(shè)。
實(shí)際上，這樣的例子并非少數(shù)。此前已有多家上市公司通過委托貸款為地方融資平臺提供資金。而今年以來，已有云內(nèi)動力(000903.SZ)、兄弟科技(002562.SZ)、浙江美大(002677.SZ)、天邦股份(002124.SZ)等近10家上市公司通過委托貸款向地方政府融資平臺輸血，一些上市公司甚至跨省區(qū)為地方融資平臺提供資金。
今年4月，南京中北(000421.SZ)及其子公司唐山賽德，就為唐山建設(shè)投資公司提供了共計(jì)5000萬元委托貸款。此前的1月31日，天邦股份也通過子公司向江蘇鹽城詠恒投資發(fā)展公司委托貸款2000萬元，而后兩者均是當(dāng)?shù)卣聦俚娜谫Y平臺。
雖然為地方融資平臺提供委托貸款的上市公司并不多，但金額卻頗為驚人。
4月2日，云內(nèi)動力公告稱，將委托銀行向昆明市市屬投融資公司追加5億元委托貸款，期限為36個月。而此前云內(nèi)動力已向昆明城投和昆明產(chǎn)投兩家融資平臺共計(jì)提供了8億元委托貸款。至此，云內(nèi)動力向當(dāng)?shù)厝谫Y平臺委托貸款達(dá)13億元。
而一些上市公司甚至已成為當(dāng)?shù)厝谫Y平臺資金的主要來源之一。今年以來，浙江海寧市尖山新區(qū)下轄的融資平臺通過委托貸款，僅從浙江美大與兄弟科技兩家上市公司，就得到了數(shù)億元資金。
舍己為人？
和普通委托貸款相比，地方融資平臺融資成本普遍較低，大多集中在8%~15%之間。其中，天邦股份子公司向鹽城詠恒的委托貸款利率為14.4%，云內(nèi)動力提供的委托貸款利率為10%~13%，浙江美大、兄弟科技提供的貸款利率為9.2%和8.1%，最低的南京中北，利率僅為3%。
這對于不少處境不佳的上市公司來說，委托貸款似乎得不償失。
云內(nèi)動力今年一季報顯示，公司凈資產(chǎn)為26.58億元，貨幣資金僅為8.77億元。而云內(nèi)動力自身也存在資金缺口，去年10月還發(fā)行了10億元公司債，亦有計(jì)劃年內(nèi)向銀行貸款。
南京中北和兄弟科技的處境更為窘迫。今年一季度，南京中北營業(yè)收入和凈利潤同比分別下降36.91%、37.31%，貨幣資金4.71億元，而短期借款則達(dá)3.25億元，有大筆貸款需要償還。而今年一季度，南京中北財務(wù)服用同比增加了61.86%，為529萬元。3000萬元的委托貸款，而其3%的委托貸款利息，甚至已低于同期銀行存款利息，年利息收入也僅為90萬元，根本得不償失。
兄弟科技的情況更為不堪。截至一季度，其有3.81億元短期借款需要在近期償還。而在同期，其凈利潤為-1321萬元。其中財務(wù)費(fèi)用高達(dá)1756萬元，同比劇增1276%，而其1.2億元短期借款利息不足1000萬元，不到其一季度財務(wù)費(fèi)用的60%。
不過，這些上市公司似乎難言是舍己為人，在上述上市公司中，委托貸款的借款方均為當(dāng)?shù)氐娜谫Y平臺，如星宇股份的注冊地和辦公地，均在常州新北區(qū)，兄弟科技的注冊地則在海寧市。天邦股份和南京中北雖然是跨省提供委托貸款，但均有子公司在當(dāng)?shù)亻_展業(yè)務(wù)。
暗藏風(fēng)險
從公開信息來看，通過上市公司獲得委托貸款的融資方，多為縣級融資平臺。如龍城生態(tài)、錢塘江投資、海寧交投、鹽城詠恒均屬于此類。這意味著，委托貸款的風(fēng)險更大。
“平臺融資的項(xiàng)目，我們現(xiàn)在一般只做百強(qiáng)縣和財政實(shí)力較強(qiáng)的，偏遠(yuǎn)地區(qū)、財政緊張或者沒有足夠抵押物的談都不談。”某信托公司人士告訴記者。
而上述地方融資平臺，不是資產(chǎn)負(fù)債率較高，便是盈利能力欠佳。如唐山建投，截至去年底，其資產(chǎn)負(fù)債率雖然只有21.65%，但凈利潤只有4224萬元。即便沒有其他債務(wù)到期，今年10月委托貸款到期后，其利潤亦不足以償還南京中北。
錢塘投資2012年的凈利潤也只有1.27億元，僅與其1.2億元借款本金相當(dāng)。而海寧交投集團(tuán)2011年?duì)I業(yè)收入更是只有843萬元，凈利潤僅為338萬元。
盡管銀監(jiān)會已經(jīng)三番五次提示平臺貸風(fēng)險，但上述委托貸款的風(fēng)控措施仍極為簡陋。天邦股份、星宇股份、兄弟科技、浙江美大提供的委托貸款，除了由融資平臺的實(shí)際控制人提供擔(dān)保外，并未采取提供抵押物等風(fēng)控措施。
而南京中北對唐山建投的委托貸款，甚至連擔(dān)保措施都沒有。即便如此，南京中北仍然表示，唐山建投屬于國有獨(dú)資公司，不能如期履行償債義務(wù)的風(fēng)險較小。
歷史資料顯示，此前已有香溢融通(600830.SH)、新都酒店(000033.SZ)等近20家上市公司委托貸款發(fā)生預(yù)期風(fēng)險，地方融資平臺亦在其中。隧道股份(600820.SH)向上海城建市政工程集團(tuán)提供的三筆委托貸款，因到期無法償還而不得不進(jìn)行展期。
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