首季僅一成股基跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)
證監(jiān)會(huì)擬掛鉤基金業(yè)績(jī)與管理費(fèi)
基金去年在投資虧損超過5000億元的同時(shí)，取得了288億元管理費(fèi)，基金“旱澇保收”的盈利模式備受市場(chǎng)爭(zhēng)議。而多種跡象顯示，證監(jiān)會(huì)正在研究將基金管理費(fèi)與業(yè)績(jī)掛鉤的相應(yīng)機(jī)制。
據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，權(quán)威人士日前透露，證監(jiān)會(huì)正在研究建立基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束機(jī)制，擬鼓勵(lì)基金將基金業(yè)績(jī)相對(duì)其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的波動(dòng)水平與基金管理費(fèi)的提取掛鉤。基金管理公司“旱澇保收”的收費(fèi)模式或?qū)⒅鸩礁淖儭６鴱囊患径鹊臉I(yè)績(jī)來(lái)看，超過八成的基金業(yè)績(jī)跑輸比較基準(zhǔn)，且過去幾年，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的基金占比逐年上升。
證監(jiān)會(huì)擬建業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束機(jī)制
權(quán)威人士透露，基金公司“旱澇保收”收費(fèi)模式的合理性值得重視，建立基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束機(jī)制的基本思路，就在于鼓勵(lì)基金公司合理制定基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，鼓勵(lì)基金將業(yè)績(jī)相對(duì)比較基準(zhǔn)的波動(dòng)水平與其管理費(fèi)的提取掛鉤。
據(jù)了解，這一約束機(jī)制可能采用的做法是，如果基金業(yè)績(jī)相對(duì)比較基準(zhǔn)的波動(dòng)水平處于合理范圍內(nèi)的就可以提取管理費(fèi)，波動(dòng)水平超標(biāo)的管理費(fèi)要打折扣甚至不提，并將其寫入契約。
不過，據(jù)透露，擬建立的基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束機(jī)制并非監(jiān)管強(qiáng)制性手段，而是運(yùn)用市場(chǎng)之手對(duì)基金公司、基金經(jīng)理形成約束，即在充分信息披露的基礎(chǔ)上，將投資的決定權(quán)交予投資人和市場(chǎng)。“在一個(gè)做出了如未達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)即不提取管理費(fèi)的基金，和一個(gè)不表態(tài)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)會(huì)與管理費(fèi)提取掛鉤的基金之間，相信投資者是很容易作出選擇的。”上述人士表示。
跑輸基準(zhǔn)的基金占比逐年上升
從目前基金的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，跑輸比較基準(zhǔn)的基金占比很高。
WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，剛剛過去的一季度，515只開放式偏股基金(剔除成立時(shí)間不足一年的次新基金)同期平均漲幅為1.17%，落后于大盤逾2%的漲幅。其中，有453只股基業(yè)績(jī)沒能跑贏比較基準(zhǔn)，占比高達(dá)87.9%。
從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，基金跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的占比正逐年上升。2006年，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的基金占比只有9.17%，2011年，這一比例已達(dá)70.05%，今年一季度，近九成跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的比例已創(chuàng)下了自2006年以來(lái)的新高。
綜合各方觀點(diǎn)來(lái)看，基金大比例跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，一是因?yàn)榛鸸竟芾砟芰Φ奶嵘荒軕?yīng)對(duì)市場(chǎng)的快速發(fā)展；二是，基金片面追求相對(duì)排名，而忽視了自身的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，再者，有的基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)計(jì)較不合理。
有基金經(jīng)理表示，鼓勵(lì)基金將業(yè)績(jī)相對(duì)基準(zhǔn)的波動(dòng)與管理費(fèi)掛鉤，將在一定程度上約束基金經(jīng)理行為，督促其回歸基本面研究，而非快進(jìn)快出追漲殺跌。
銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰指出，基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束機(jī)制的建立以及實(shí)施步驟，對(duì)基金的股票投資運(yùn)作有很大影響。
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