鄭商所爭飲期權頭啖湯 將引入做市商制度
張常春/制圖
證券時報記者 李東亮
我國期貨交易所推出期權交易品種一事有了最新進展。
證券時報記者獲悉，部分期貨公司收到鄭商所下發的《鄭州商品交易所期權交易管理辦法（草案）》和《鄭州商品交易所期權做市商管理辦法（草案）》。業內人士表示，這兩份草案將在今明兩天于鄭州舉辦的商品期權研討會上進行討論，這表明鄭商所正積極推出商品期權，并將在期權交易中引入做市商制度。
爭飲頭啖湯
證券時報記者調查獲悉，目前各家期貨交易所都在準備以已有期貨品種為標的的期權品種。其中，鄭商所經過征求意見，相關管理辦法的草案再一次下發至部分期貨公司。
另外三家期貨交易所備戰期權品種也有進展：鄭商所相關負責人日前表示正在籌備農產品期權；中金所相關人士日前透露，股指期權合約內容經過多輪征求意見后已日臻完善；大商所今年5月份就啟動了商品期貨期權內部仿真交易。
上海一家期貨公司高管表示，有的期貨交易所在10年前就正式開始研究期權交易，目前期貨市場法規制度逐步健全，期貨市場在這方面的需求也較為強烈，這都為股指期權的推出創造了必要條件。當前，我國推出期權交易的懸念在于哪家交易所將飲“頭啖湯”。
接受證券時報記者采訪的多位研究員認為，期權交易可以為不同風險偏好構建匹配的組合方案提供新工具，也可以為實現套期保值的完全性及降低成本提供很好的支撐，也可通過使用與自身意愿匹配的套期保值策略，有效幫助參與者轉移風險。
值得一提的是，在鄭州商品交易所下發的上述期權交易管理辦法草案中，還公布了鄭州商品交易所白糖期權合約的內容，包括交易單位、報價單位、最小變動單位等13項內容。這被業界人士理解為，白糖期權有望成為鄭商所首只期權產品。
將引入做市商制度
對于鄭商所下發的上述期權做市商管理辦法草案，多家期貨公司高管表示，既然下發了這個文件，且將在今明兩天的研討會上討論，預計鄭商所推出的期權交易將把做市商制度作為配套措施。
根據該草案，做市商是經鄭商所審核批準，在期權交易時間內為期權合約提供雙邊報價的特定會員或客戶。申請成為做市商的可以是非期貨公司會員或期貨公司會員的法人客戶。法人客戶申請成為做市商，需由期貨公司會員代為申請。做市商享有三項權利，包括協議規定的期權交易手續費優惠的權利、同品種期貨交易手續費優惠的權利和其他協議規定的權利。
而做市商需要履行的義務為，當客戶詢價時，做市商應進行雙邊報價。其中，系統收到客戶詢價至做市商報價的時間、做市商的報價在沒有成交的情況下，從系統收到報價單至可以撤單的時間、做市商雙邊報價的合約數量和做市商報價中買入價與賣出價之間的差額，都必須符合協議規定。
白糖期權合約草案(節選)
交易單位 一手白糖期貨合約
報價單位 元（人民幣）／噸
最小變動價位 0.5元／噸
每日價格最大波動限制 與白糖期貨合約每日漲跌停板的絕對數相同。其中，期權跌停板不低于期權最小變動價位。
到期月份 白糖期貨合約交割月份前二個月及交易所規定的其他月份
交易時間 與白糖期貨合約相同
合約類型（代碼） 看漲期權（SRC）、看跌期權（SRP）
執行價格 每個交易日以前一交易日結算價為基準，按執行價格間距掛出三個實值期權、一個平值期權和三個虛值期權
執行價格間距 執行價格在3000元／噸及以下時，執行價格間距為50元／噸；執行價格在3000以上，7000元噸及以下時，執行價格間距為100元／噸；執行價格7000元／噸以上時，執行價格間距為150元／噸。（李東亮）
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