天氣炒作趨弱豆類振蕩下行
自6月初以來，受天氣因素影響，全球豆類價格一路上行。截至7月23日，連豆自低位上漲幅度高達(dá)15.2%。進(jìn)入8月份，天氣炒作接近尾聲，市場關(guān)注度逐漸轉(zhuǎn)移至宏觀政策以及下游需求等因素，連豆價格出現(xiàn)快速回落，但基于市場仍存較多不確定因素，短期內(nèi)連豆仍將振蕩下行。
厄爾尼諾現(xiàn)象左右全球糧食作物
由于厄爾尼諾現(xiàn)象的頻發(fā)，2012年全球多個國家受到自然災(zāi)害的影響，干旱、洪澇促發(fā)多地出現(xiàn)糧食危機(jī)。當(dāng)前美國大豆主產(chǎn)區(qū)的持續(xù)干旱和重度缺水導(dǎo)致美豆產(chǎn)量下降預(yù)期增強，主要產(chǎn)區(qū)集中的中部地區(qū)干燥少雨，表層土壤缺水狀況高于5年均值，至7月末美國農(nóng)業(yè)部報告已將大豆生長優(yōu)良率持續(xù)下調(diào)至31%，刷新紀(jì)錄以來的最低水平。根據(jù)歷史數(shù)值測算，此優(yōu)良率對應(yīng)的美豆單產(chǎn)將成為歷史低值，理論推算美豆本年度庫存將為負(fù)值，然而事實上為了維持供需平衡，美國勢必將通過拉升價格等多種方式抑制需求避免庫存過度下降，從而導(dǎo)致全球糧食恐慌危機(jī)出現(xiàn)。
主產(chǎn)區(qū)天氣緩解，大豆市場承壓
目前，美國氣溫開始下降，多數(shù)地區(qū)開始出現(xiàn)降雨，由于雨量分布不均，不能徹底改善土壤墑情，但對干旱有較大幅度的緩解。當(dāng)前美豆處于生長階段的關(guān)鍵期——結(jié)莢灌漿期，此階段天氣好轉(zhuǎn)有利于于大豆的生長，加上大豆生長的特殊性，如果近期美國天氣持續(xù)低溫，并伴有降雨，美豆產(chǎn)量減產(chǎn)幅度將會降低，供給情況將發(fā)生變化，對大豆價格上漲有一定的抑制作用。
國內(nèi)政策市場阻礙連豆上行
盡管連豆與美豆的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.98，但因我國收儲政策的影響，連豆價格走勢較美豆?jié)q幅偏弱，按照我國上一年度的大豆收儲價格4000—4200元/噸來看，當(dāng)連豆期價持續(xù)上漲超過收儲價格200—300元/噸以上時，國家均可以適時放儲。從近幾期國家拋儲的情況來看，市場成交較為活躍，7月19日的成交率甚至達(dá)到百分之百。盡管美豆是我國沿海油脂加工企業(yè)的主要原料來源，但是從成本價格和壓榨利潤雙重角度考慮，市場將會更傾向于國儲大豆的消耗，因此連豆上行壓力較大。
經(jīng)濟(jì)撲朔迷離，市場悲觀情緒蔓延
7月中國PMI指數(shù)為50.1%,環(huán)比下降0.1%,維持上月回落趨勢。希臘經(jīng)濟(jì)第二季度仍深陷衰退中，該國經(jīng)濟(jì)當(dāng)季同比萎縮6.2%，進(jìn)一步加大了希臘聯(lián)合政府推行新一輪緊縮措施、實現(xiàn)國際債權(quán)人所要求的財政目標(biāo)的難度。國內(nèi)外多重因素交相輝映，市場仍存在較多變數(shù)，連豆將維持振蕩走勢。
大豆持續(xù)上漲后在4859—4885元/噸的壓力帶強壓下出現(xiàn)持續(xù)性正三角調(diào)整，此壓力帶是2010年11月開始形成的大周期上軌，近一段時間連豆曾3次沖擊此壓力位未果。從日K線走勢來看，連豆當(dāng)前處于三角型調(diào)整區(qū)間，與前期兩個跳空缺口形成了島型反轉(zhuǎn)，并成為三角支撐中樞。若形成有效突破三角整理區(qū)間上軌，則將會形成新的小級別上漲，配合MACD指標(biāo)，連豆將在4859—4885元/噸壓力位再次被打回。如果向下跌破支撐，則跌幅必將強于前期低位。（冠通期貨 郭建英）
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