橡膠價格短期企穩反彈 主產區即將步入停割期
10月初以來，在QE3利好兌現、美國“財政懸崖”擔憂、希臘債務危機等不利宏觀因素的主導下，滬膠從高位連續回落，期間最大跌幅已超過10%。近期，隨著以上不利宏觀因素逐漸淡化，主產國陸續步入停割期，橡膠開始呈現企穩回升跡象。專家認為，短期在多重利多因素的帶動下，滬膠走勢有望保持強勢，但鑒于當前下游輪胎企業低迷態勢依舊，或將在一定程度上限制膠價漲幅。
主產區將入割膠淡季
昨日，滬膠和日膠再度聯袂收漲。上海天膠上漲1.43%，截至發稿，日膠上漲1.91%。
“支撐滬膠上漲的主要因素來自于國家可能推出的天膠收儲計劃，以及市場對國內即將進入膠樹停割期的預期。”上海中期分析師陳瑞碧表示。
中證期貨能源化工分析師徐云錦稱，國內云南、海南都將相繼進入割膠淡季，國內橡膠消耗將主要依靠進口及前期庫存，國內橡膠庫存將進入下降時期，高庫存問題有望緩解。
步入11月中下旬之后，云南農墾國營橡膠園將首先迎來停割期，供應逐漸趨弱有望緩解當前現貨庫存持續攀升的速度。此外隨著時間推移，海南農墾國營橡膠園也將緊跟其后并進一步增強供應趨弱的勢頭，這無疑會從供應端起到支撐膠價的作用。
進口方面，雖然三大產膠國產量仍處于相對較高的時期，但回看往年數據，國內橡膠進口基本保持在相對穩定的水平，并無明顯波動，且前期三大產膠國托價收儲政策也在較大程度上緩解外圍供給壓力。
此外，近期市場傳聞的中國收儲政策也對橡膠形成利多支撐。寶城期貨分析師陳棟表示，近期國內收儲天膠傳聞愈演愈烈。依據目前形勢來看，全面收儲之風似已形成，市場對于收儲天膠的預期在不斷增強，尤其是上游生產加工企業更是急盼政府出臺救市措施，其甚至不排除會去行業協會和政府部門申訴，加快收儲預期落實。
需求不旺難以持續支持膠價
從下游需求來看，需求不旺依然是制約膠價漲幅的關鍵因素。
記者了解到，當前輪胎企業的開工率較9月份有所回落，整體維持在7成左右。雖然該行業原料庫存仍然偏低，但成品輪胎庫存有所增長。再考慮到臨近年底，物流運輸行業料將進入季節性淡季，所以在春節前的集體備貨行情爆發前，短期料將維持疲軟。
陳瑞碧認為，在國內收儲計劃正式付諸行動前，以下因素仍將持續對滬膠施壓：首先，當前為輪胎行業的季節性銷售淡季，配合輪胎成品庫存的上升，所以該行業對天膠的需求短期料維持疲軟。其次，保稅區高企的庫存依然是我國天膠市場的巨大壓力。再者，在天膠現貨價格跟漲乏力的背景下，期現價差的擴大，容易誘使現貨套保盤的持續入場。最后，合成膠價與天膠價格的巨大價差不僅將增大合成膠對天膠的替代作用，也將拖累橡膠市場的整體人氣。所以，整體而言，當前滬膠仍不具備大幅上漲的理由，在短線技術修正前期過深跌幅后，恐將再度回落。
陳棟也認為，短期在多重利多因素的帶動下，滬膠走勢有望保持強勢，但鑒于當前下游輪胎企業低迷態勢依舊，或將在一定程度上限制膠價漲幅。
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