利好數據刺激 倫銅和滬銅均上漲至4個月高位
最新公布的中美歐三大經濟體利好經濟數據使得市場對于經濟回暖的預期增強，在此背景下倫銅和滬銅價格震蕩上漲至4個月以來的最高水平。然而，由于多機構均預期今年銅市場產能和產量將出現過剩現象，期銅漲幅或將受到限制。
利好數據帶動預期需求上漲
Markit最新公布數據顯示，1月份歐元區(qū)制造業(yè)采購經理人指數(PMI)終值由前月的46.1回升至47.9，為近一年以來最好表現;美國供應管理學會(ISM)公布數據顯示,1月份美國制造業(yè)PMI由前月的50.2回升至53.1，好于市場預期的50.6,創(chuàng)近八個月以來新高，經濟復蘇顯示加速跡象；此外,雖然中國官方PMI走低至50.4，但匯豐PMI大幅上升至52.3，也增加了對經濟復蘇的樂觀預期。
受此消息影響,上周五上海期貨交易所期銅最活躍的5月合約創(chuàng)下去年9月21日以來的最高位,倫敦金屬交易所(LME)期銅也觸及每噸8300美元上方，為去年10月5日以來的最高位。
昨日內盤銅期價繼續(xù)延續(xù)漲勢,滬銅1305合約較前一交易日上漲450元/噸。此外，現貨也出現明顯漲勢，上海金屬網統(tǒng)計顯示，上海現貨銅昨日報在59000~59200元/噸，漲450元/噸。
在價格上漲的同時,銅庫存也在大幅上升。最新統(tǒng)計數據顯示，全球三大期貨交易所銅庫存量接近65萬噸，刷新2011年10月14日65.09萬噸的紀錄。截至上周五,LME庫存增加3.4萬噸至37.6萬噸達到2011年12月16日以來最高水平，紐約商品交易所(COMEX)銅庫存增加9600噸，上海期貨交易所銅庫存減少8029噸至兩個月內最低水平，全球總庫存增加3.5萬噸。
中金公司預計,今年第一季度銅市場供應過剩17萬噸，在這種情況下，預計春節(jié)前的市場仍是以宏觀和金屬信息驅動的區(qū)間震蕩為主。不過，中金公司卻看好春節(jié)后及二季度的需求回升。中金公司分析認為，由于國內投資的支持、出口的增長將拉動二季度中國的經濟增速環(huán)比提升，金屬的需求將進入旺季，近期市場的信心在逐步增加，這有利于去庫存周期的結束，而補庫規(guī)模仍取決于需求復蘇程度。
中金公司研究部董事總經理孔慶影表示:“相對于當前的疲弱，中國的銅現貨市場將在春節(jié)后有所改善，而動力一方面來自于節(jié)后金屬的需求進入旺季,另一方面市場信心的增加有利于國內的終端補庫。”
銅產能過剩或將抑制銅價
目前銅產能的嚴重過剩是導致銅庫存大幅增加的重要原因，在需求并未出現實質改善的情況下,全球今年亦有更多新的冶煉產能投產，銅庫存短期難以快速回落。
根據國際銅研究小組(ICSG)的統(tǒng)計，預計2012至2013年度全球銅礦產能將增加94.1萬噸，同期冶煉產能將增加95.1萬噸，2013~2014年度將分別達到179萬噸和96萬噸。2011~2015年均增長速率也將由2010~2014的4.9%、3.6%分別上升至6.6%和4.1%，因此未來銅的供應將可能對銅價帶來重大考驗。
全球銅供應過剩仍不可忽視。法國巴黎銀行認為，2012年銅市供應缺口預計為5萬噸，但是2013年銅市供應過剩預計仍將達到10萬噸，而2014年銅市供應將過剩45萬噸，且2015年過剩量可能更大。此外，國際銅業(yè)研究小組預計今年銅過剩45.8萬噸，高盛預計銅過剩40萬噸，花旗銀行預計銅過剩量為13.4萬噸。
關于此前蒙古Oyu Tolgoi項目將會暫停的消息,力拓公司近期宣布其蒙古Oyu Tolgoi的項目仍在有序進展。業(yè)內預期,2013年Oyu Tolgoi產量將達到8萬噸，且其商業(yè)投產后的影響更多集中在下半年。孔慶影認為:“全球來看，隨著2007年以來的投資高峰進入回報期，預計銅礦產量的增長是大概率事件，這意味著下半年銅價有下行壓力。”
為此,中金公司對未來兩年銅價給出了較低的預估值，據中金公司預計，2013和2014年全年的預測均價分別為7910美元/噸和7260美元/噸,而法國巴黎銀行、智利國家銅業(yè)委員會、花旗銀行的2013年銅預估價不僅低于目前的價格水平也均低于8000美元/噸，分別為7825美元/噸、7870美元/噸、7956美元/噸。
當然也有機構繼續(xù)大幅看漲今年銅價,巴克萊集團分析報告稱，2013年國際銅價將面臨利好局面，在未來幾個月內銅價將提高8%，達到8765美元/噸；基于對世界最大銅消費市場中國的經濟趨于穩(wěn)定增長的預期，摩根士丹利也看好今年銅價。
北京中期期貨研究院分析指出,過去連續(xù)三年全球銅處于供應短缺支撐了銅價，但是2013年銅供需形勢不容樂觀，如果需求不能改善，2013年將可能出現過剩，而ICSG預計約45萬噸，將可能對銅價帶來巨大壓力。(楊柳晗)
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