利率市場(chǎng)化加速 銀行凈息差受壓
據(jù)港媒報(bào)道，中央在周末假期始終沒(méi)有推出刺激經(jīng)濟(jì)措施，內(nèi)地股民以行動(dòng)來(lái)表達(dá)不滿，A股下跌超過(guò)2%。而人民銀行公布金融業(yè)發(fā)展和改革「十二五」規(guī)劃，料加快利率匯率市場(chǎng)化步伐，增加了內(nèi)銀股凈息差壓力。
國(guó)企指數(shù)昨日回落48點(diǎn)或0.5%，收9780點(diǎn)，成交額回落至145億元，不足三分一主板H股逆市上升；而紅籌指數(shù)則跌15點(diǎn)或0.4%，收4070點(diǎn)，終止了七連升走勢(shì)，成交額約69億元。早前強(qiáng)勢(shì)的內(nèi)房股差不多全線下跌，主要是有指南京再推樓市限漲令，令股民擔(dān)心有其他省市效法。
A股急跌 內(nèi)險(xiǎn)受累
至于表現(xiàn)最差的股份應(yīng)是保險(xiǎn)股，或是A股急跌超過(guò)2%，如滬深300指數(shù)跌56點(diǎn)或2.5%，收2258點(diǎn)，令跟A股走勢(shì)息息相關(guān)的保險(xiǎn)股差不多全線下跌，又以新華保險(xiǎn)（601336）（01336）表現(xiàn)最差，其A股跌逾7%。若然中央對(duì)推出刺激經(jīng)濟(jì)措施仍是拖泥帶水，則A股及保險(xiǎn)股跌勢(shì)將未止，本欄模擬組合持有的中國(guó)人壽（601628）（02628）可能會(huì)被人拋售！
雖然「失蹤」一段時(shí)間的國(guó)家副主席習(xí)近平終于露面，消除了政治不明朗因素，樂(lè)觀來(lái)看，中央領(lǐng)導(dǎo)層可以平穩(wěn)交接，有利在「十八大」后推出刺激經(jīng)濟(jì)措施，只是目前如能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，或可為股市「吊鹽水」。當(dāng)然，中央在假期沒(méi)有減息降準(zhǔn)，或是擔(dān)心會(huì)有更多熱錢(qián)流入內(nèi)地，令外匯占款回升，以及帶動(dòng)內(nèi)地通脹，才采取觀望策略，只是美國(guó)一直輸出熱錢(qián)，中國(guó)如只采取守勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激將會(huì)有限。
人民銀行雖沒(méi)有減息降準(zhǔn)，昨日卻公布金融業(yè)發(fā)展和改革「十二五」規(guī)劃，盡管內(nèi)容并沒(méi)有新意，都是表示加快金融業(yè)改革、完善調(diào)控、完善金融運(yùn)行機(jī)制、深化金融對(duì)外開(kāi)放、實(shí)施保障機(jī)制等過(guò)去經(jīng)常掛在口邊的政策；同時(shí)要求「十二五」期間，金融服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重保持在5%左右，而非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)規(guī)模比重提高至15%以上，后者目的應(yīng)是希望增加非金融企業(yè)股票和債券融資活動(dòng)。
息差收窄 內(nèi)銀被沽
而完善金融運(yùn)行機(jī)制中，亦提及穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和完善人民幣匯率形成機(jī)制，或是中央落實(shí)市場(chǎng)化時(shí)間表，從而加快利率和人民幣市場(chǎng)化的步伐。其實(shí)，央行在今年中兩度減息同時(shí)開(kāi)展利率市場(chǎng)化，已令內(nèi)銀股陷于水深火熱，因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心凈息差收窄而拋售內(nèi)銀股。
若然央行在未來(lái)四年加快市場(chǎng)化速度，再加上內(nèi)銀股面對(duì)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的提升，除非基金和大戶都認(rèn)為內(nèi)銀股的下跌已反映利率市場(chǎng)化的利淡影響，否則內(nèi)銀股業(yè)績(jī)?cè)趦粝⒉钍照聲?huì)繼續(xù)放緩，股價(jià)反彈過(guò)后自會(huì)再跌，短期繼續(xù)在低位整固。
盡管建設(shè)銀行（601939）（00939）和交通銀行（601328）（03328）是少數(shù)第二季凈息差高于第一季的內(nèi)銀股，但料在利率市場(chǎng)化下，建行和交行的凈息差收窄只是時(shí)間而已。只是建行能否透過(guò)斥資最多150億美元在歐洲進(jìn)行并購(gòu)的計(jì)劃，來(lái)提高日后回報(bào)，若能增加海外投資回報(bào)，或可為業(yè)績(jī)帶來(lái)亮點(diǎn)。
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