有色金屬：聚焦需求穩定與政策支持
目前，美國經濟仍在復蘇的軌道上運行，但第三輪量化寬松（QE3）仍若隱若現；在歐洲，經濟下行的風險增加，同時政治局勢的不確定性增加，并使西班牙和意大利的債務問題激化；而在中國，經濟還在尋底的過程中，如果經濟進一步下滑，高層有可能會繼續出臺逆周期政策。
4月，有色金屬主要下游投資狀況仍然不理想，如房地產開發投資增速回落至20%以下，而房地產新開工面積甚至出現了負增長；電力、熱力的生產和供應業的投資增速維持在20%左右，但交通運輸特別是鐵路等方面的投資仍在低位，出現了10%左右的負增長。主要的有色金屬下游產品的產量方面，各產品的增速也多在10%以內，并無亮點之處，有色金屬的需求缺乏增長動力。
實際上，稀土、稀有金屬材料備受政策呵護，其中新材料“十二五”規劃為金屬新材料行業的發展提供了方向，而行業整合政策與環保政策的強化將促進行業格局的優化。未來稀土功能材料、稀有金屬材料、高強輕合金材料將迎來發展機遇。
根據上述對于宏觀經濟形勢及對有色金屬行業有關需求與價格的展望，我們給予有色金屬行業“同步大市”的評級。至于投資思路，則可概述為規避風險，聚焦需求穩定與政策支持，投資者可從以下幾個方面著手：
1、布局新材料行業，在政策重點支持、市場需求穩步擴張、技術進步與產品升級的推動之下，金屬新材料將持續受益。在新材料子行業當中，我們關注未來市場需求增長前景較好的、行業競爭格局有利于在位企業發展的、擁有核心資源優勢的新材料公司，這些公司主要分布于稀土材料、鎢及硬質合金領域、鉭鈮材料領域，如包鋼稀土、廈門鎢業、東方鉭業等。
2、關注高強輕合金材料領域：一是在經濟下滑過程中需求較為穩定的，產品具備升級潛力及良好應用遠景的公司，如利源鋁業。二是能從國家推進航空航天軍工事業、大型商業飛機專項中受益的鈦材公司，如寶鈦股份。
3、節能環保產業將是我國經濟政策的一大發展方向，有色資源循環利用將得到政策的更多傾斜，因此可關注能從環保政策不斷提高、循環經濟政策支持，行業準入門檻提升與行業經營模式變更中受益的一些領域，如有色資源循環利用企業和再生鉛冶煉行業，代表性公司有格林美和豫光金鉛等。
4、在銅、鋁等基本金屬以及黃金價格上漲空間不大的情況下，優先選擇具有外生性增長機會的公司如銅陵有色和中金黃金，作為調節組合彈性的工具。 （作者系東北證券分析師）
作者：陳炳輝
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