經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安 債市凸顯機(jī)遇
暗流涌動(dòng)與曙光初現(xiàn)，前者描繪出一幅危機(jī)四伏的場(chǎng)面，后者則展現(xiàn)出萬物復(fù)蘇的景象，而這恰恰也是目前海外與國內(nèi)市場(chǎng)的真實(shí)寫照。當(dāng)前，歐債危機(jī)、美國居高不下的失業(yè)率以及財(cái)政赤字，與我國經(jīng)濟(jì)的觸底回升形成鮮明對(duì)比。主權(quán)信用的持續(xù)受挫讓全球投資者不禁捏了一把冷汗，然而就國內(nèi)市場(chǎng)來看，目前或許正是投資債市的良好時(shí)機(jī)。
國海富蘭克林固定收益投資總監(jiān)刁輝宇因此指出，盡管下半年債市機(jī)會(huì)較為顯著，但部分產(chǎn)品走勢(shì)將有所分化。利率品種由于前期已經(jīng)有一個(gè)較好的漲幅，后市如果不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大幅下滑和較為猛烈的刺激政策，長期來看機(jī)會(huì)不大。而信用產(chǎn)品、特別是中低評(píng)級(jí)信用債，其利差正處于歷史中樞水平以上，隨著企業(yè)盈利能力企穩(wěn)，收益率仍有進(jìn)一步下行空間。加之短期利率水平有望繼續(xù)下行，信用產(chǎn)品將存在更好的投資機(jī)會(huì)。此外，在A股有望企穩(wěn)反彈之際，估值水平處于歷史中低水平的可轉(zhuǎn)債同樣存在較大吸引力，投資者可就其中流動(dòng)性較好的相關(guān)品種進(jìn)行配置。有著12年海內(nèi)外投資經(jīng)驗(yàn)的刁暉宇目前還是正在發(fā)行的國富恒久信用債券擬任基金經(jīng)理之一。談及宏觀經(jīng)濟(jì)，他認(rèn)為仍會(huì)維持一段比較低迷的態(tài)勢(shì)，但在第三季度或者第四季度，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。而CPI在第三季度會(huì)繼續(xù)下行，第四季度可能會(huì)有所回升，因此央行的貨幣政策還有比較大的操作空間，例如下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和下調(diào)基準(zhǔn)利率，債券市場(chǎng)未來的走勢(shì)仍然值得期待。（賈肖明）
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