地方換屆引發(fā)投資沖動(dòng) 地方債務(wù)或升至12萬(wàn)億
近日正在召開(kāi)的各地方“兩會(huì)”上，陸續(xù)公布了的固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)。繼多個(gè)地方將今年的GDP目標(biāo)定為10%左右之后，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，山西、遼寧、河南、陜西等19個(gè)省區(qū)市將今年的固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)設(shè)定在20%及以上。
最低13%，最高53%！
近日正在召開(kāi)的各地方“兩會(huì)”上，陸續(xù)公布了的固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)。繼多個(gè)地方將今年的GDP目標(biāo)定為10%左右之后，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，山西、遼寧、河南、陜西等19個(gè)省區(qū)市將今年的固定資產(chǎn)投資增速目標(biāo)設(shè)定在20%及以上。目前，貴州省公布投資增速達(dá)53%為最高，而天津以13%暫時(shí)為最低。地方換屆引發(fā)投資沖動(dòng)隱隱再現(xiàn)。
然而，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解到，盡管地方仍在“唱高”投資拉動(dòng)增長(zhǎng)，但是其大規(guī)模的投建行為已經(jīng)引發(fā)了一些資金的風(fēng)險(xiǎn)憂慮。尤其是當(dāng)前各地方投資沖動(dòng)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾日益激化，或使今年地方基建融資受到影響。
地方債務(wù)或上升至12萬(wàn)億
“我們今年會(huì)減少跟信托公司的合作，因?yàn)榭蛻衄F(xiàn)在對(duì)流向城投債領(lǐng)域的資金較謹(jǐn)慎。”北京一家資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人日前向記者透露。
該資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)主要分兩部分：一部分資金投向商業(yè)地產(chǎn)；另外很大一部分資金跟信托公司合作，2012年通過(guò)信托方式流向了江浙以及廣東省城投平臺(tái)的城投債。由于警惕換屆后不確定的風(fēng)險(xiǎn)增加以及地方債的風(fēng)險(xiǎn)，這位負(fù)責(zé)人向記者表示，即使2012年的收益率在15%以上，今年客戶仍然對(duì)信托的態(tài)度非常謹(jǐn)慎。
2012年，也正是基建信托大出風(fēng)頭的一年。根據(jù)用益信托工作室的統(tǒng)計(jì)，2012年全年，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域共成立集合信托產(chǎn)品987款，募集資金2163.75億元，占總成立規(guī)模的28.79%。這其中，各地方融資平臺(tái)借道信托盛行，因?yàn)橄啾茹y行貸款來(lái)說(shuō)，通過(guò)信托融資更容易。本報(bào)曾經(jīng)報(bào)道過(guò)，在2012年各地方出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃之后，僅6~8月份成立信托規(guī)模為2170億元，其中應(yīng)收賬款類財(cái)產(chǎn)權(quán)信托募資規(guī)模達(dá)272億元，其中85%的交易對(duì)手為地方融資平臺(tái)公司。
最近召開(kāi)的一次監(jiān)管會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)向金融機(jī)構(gòu)發(fā)出了風(fēng)險(xiǎn)警示，提示在地方新增財(cái)力有限的情況下，可能會(huì)把籌資的壓力傳導(dǎo)到銀行，原有地方債務(wù)的償還意愿可能減弱。
據(jù)上述資管公司負(fù)責(zé)人向記者透露，許多類似的資產(chǎn)管理公司對(duì)流向城投債的資金都較謹(jǐn)慎，今年都有大幅削減的計(jì)劃。
然而，從各地公布的政府工作報(bào)告的內(nèi)容顯示，地方新一輪的基建投資大潮正要拉開(kāi)序幕。
新疆維吾爾自治區(qū)2013年政府工作報(bào)告中表示，今年將加快重大項(xiàng)目建設(shè)。初步安排新型工業(yè)化、農(nóng)牧業(yè)現(xiàn)代化、新型城鎮(zhèn)化及生態(tài)建設(shè)等六大類自治區(qū)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目330項(xiàng)，計(jì)劃完成投資3000億元，增長(zhǎng)32.7%。廣東省為今年投資設(shè)定的目標(biāo)為增長(zhǎng)15%，政府工作報(bào)告顯示將安排4000億元投入280個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。而河南省在政府工作報(bào)告中也提到，要加強(qiáng)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
據(jù)悉，從2013年起，江蘇交通控股公司、河南交通投資集團(tuán)、陜西高速公路建設(shè)集團(tuán)等9家交通與基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的地方集團(tuán)就進(jìn)入了密集的融資。有報(bào)道稱，江西高速公路投資集團(tuán)等2013年以來(lái)還密集發(fā)行了47.5億元的短期融資券。這些都顯示了地方政府在基建項(xiàng)目上對(duì)資金存在較大需求。
“考慮近兩年新增基建信托3200 億元、城投債9000 億元，再假定平臺(tái)貸款余額不變，則目前地方債務(wù)可能增長(zhǎng)20%至12萬(wàn)億元。”長(zhǎng)江證券（000783）分析師王夏儒認(rèn)為。而2011 年6 月，審計(jì)署公布全國(guó)地方政府性債務(wù)余額為10.7 萬(wàn)億元。
光大證券（601788）首席宏觀分析師徐高在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，今年要保持8%的增速目標(biāo)仍然靠投資拉動(dòng)，主要是地產(chǎn)投資與基建投資拉動(dòng)。但基建方面，由于地方債風(fēng)險(xiǎn)日益顯現(xiàn)使得基建投資也存在很大不確定性，這使得今年經(jīng)濟(jì)前景也變得不確定。他預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，仍然延續(xù)溫和復(fù)蘇狀態(tài)。
由于近年來(lái)，地方融資平臺(tái)的渠道逐漸從傳統(tǒng)銀行信貸向信托、城投債等形式拓展，其潛在風(fēng)險(xiǎn)引起了監(jiān)管層的注意。2012年12月，財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會(huì)4個(gè)部委聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（簡(jiǎn)稱“463號(hào)文”），以嚴(yán)控融資平臺(tái)公司注資行為。更早之前，銀監(jiān)會(huì)出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，銀監(jiān)會(huì)口頭叫停基建類信托，暫不批新上報(bào)的基建項(xiàng)目。如果整頓地方債務(wù)和清理理財(cái)產(chǎn)品再次同步推進(jìn)，那么2013 年上半年地方項(xiàng)目將再次面臨融資瓶頸。
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