股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)倒計(jì)時(shí) 首批試點(diǎn)券商已接受預(yù)約
“名聲在外”的券商股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)終于將現(xiàn)“真身”。記者從多家券商了解到，今年6月上旬，滬深交易所將進(jìn)行首輪股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)的仿真測(cè)試，如果不出意外，該項(xiàng)業(yè)務(wù)在6月24日將正式上線推出。
被視為繼“兩融”業(yè)務(wù)之后，最受期待的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)，被預(yù)計(jì)可能成為券商新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，在業(yè)內(nèi)人士看來，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)會(huì)給券商自身及其他金融機(jī)構(gòu)，乃至整個(gè)資本市場(chǎng)帶來觸動(dòng)和影響已是毋庸置疑。不過，相對(duì)來說，一直霸占著股權(quán)融資市場(chǎng)最大領(lǐng)地的信托恐受沖擊最大。
預(yù)備起跑
股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)，簡(jiǎn)單地說，就是指融資方將所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向資金融出方融入資金，并約定在未來返還資金、解除質(zhì)押的交易。本質(zhì)上，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)是一種類信托的融資業(yè)務(wù)，也是一種類貸款業(yè)務(wù)。在許多券商人士看來，它還是原有約定式購(gòu)回業(yè)務(wù)的“升級(jí)版”。與約定式購(gòu)回不同，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)不會(huì)發(fā)生股權(quán)變更，且不限于券商自有資金來做。
公開信息顯示，至目前，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)?fù)瞥龅能浻布l件均已趨近完備，首批試點(diǎn)的9家券商也已確定，分別是中信證券(600030.SH)、海通證券(600837.SH)、招商證券(600999.SH)、國(guó)信證券、國(guó)泰君安證券、華泰證券(601688.SH)、光大證券(601788.SH)、齊魯證券和廣發(fā)證券(000776.SZ).
6月3日，一家首批試點(diǎn)券商的相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)的確已進(jìn)入了最后的倒計(jì)時(shí)階段，監(jiān)管層現(xiàn)已下發(fā)通知，定于6月24日正式上線這項(xiàng)業(yè)務(wù)。
他說，其實(shí)早在一年前，各大券商就已相繼開始了股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的相關(guān)運(yùn)作。如今，只待開閘的發(fā)令槍響。
“公司在硬件方面，正在積極配合與交易所、證券結(jié)算公司等進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)股權(quán)質(zhì)押系統(tǒng)的測(cè)試，以確保無障礙上線；軟件方面，客戶儲(chǔ)備和資金儲(chǔ)備也已基本準(zhǔn)備到位，客戶都是自己營(yíng)業(yè)部的客戶，資金都是公司的自有資金。雖然目前業(yè)務(wù)并未正式開閘，但公司已開始接受需求客戶的預(yù)約。”上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
6月2日，華泰證券亦向潛在客戶發(fā)出了公開“邀約”，稱公司將“火爆”開展股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，流通股、限售股、解禁限售股均可質(zhì)押貸款，融資成本年化9%左右，融資期限最長(zhǎng)可做到3年，交易方便靈活效率高，辦理的次日即能轉(zhuǎn)出現(xiàn)金，客戶身份和資金用途都不受限制。
從試點(diǎn)券商迫不及待的態(tài)度，可窺見股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)券商構(gòu)成的利好。方正證券(601901.SH)日前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，該項(xiàng)業(yè)務(wù)有利于推動(dòng)券商的資本中介業(yè)務(wù)深入發(fā)展；有利于提升券商的財(cái)務(wù)杠桿。更大的“誘惑”是，多位券商非銀業(yè)研究員推斷，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)有望給證券業(yè)帶來上百億元的收入。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)一步深化
由上述華泰證券的“邀約”即可發(fā)現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)具有其自己獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)，最明顯的，如限售股也可以辦理質(zhì)押，融資期限可達(dá)到3年，辦理次日資金可用且不限用途等，這些是其他融資類業(yè)務(wù)所不能達(dá)到的。也因此它被業(yè)內(nèi)人士稱作是今年最有看點(diǎn)的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
6月3日，上海一位券商投行人士告訴記者，在股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)之前，證監(jiān)會(huì)和交易所推出的標(biāo)準(zhǔn)化券商融資類創(chuàng)新業(yè)務(wù)只有融資融券和約定式購(gòu)回。“如果說融資融券推出的最大意義在于使得股票市場(chǎng)上的投資策略和投資方式發(fā)生了變化，那么，股票約定式購(gòu)回的意義則是提供了一種較為簡(jiǎn)便的市場(chǎng)化股權(quán)融資模式。”
不過，他認(rèn)為，相比融資融券和約定式購(gòu)回來說，券商股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)明顯更有創(chuàng)新性。融資融券融資后只能用來買規(guī)定范圍之內(nèi)的股票，且杠桿率、費(fèi)率等基本固定；約定式購(gòu)回雖然費(fèi)率由交易雙方約定，且不限制資金使用用途，但也有一些“弱點(diǎn)”，除了股權(quán)過戶產(chǎn)生交易費(fèi)、印花稅等成本，還有一家券商不能持股超過公司總股本5%，限售股、定增股等不能用于融資，融資期限最長(zhǎng)為一年等。
海通證券分析師丁文韜表示，可以預(yù)見股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的需求量有望超過約定式購(gòu)回。“據(jù)我了解，券商股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)利率大約會(huì)在8%左右，會(huì)略低于約定式回購(gòu)及融資融券業(yè)務(wù)的利率。”
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