IPO核查后時代：投行人忙碌節奏放緩
IPO重啟之日尚無定期，而核查也告一段落，這讓忙碌的券商投行人士稍松了口氣。
多名受訪券商投行部門人士表示，與之前自查與抽查期間相比，當下的工作相對略顯“清閑”，甚至部分人員被抽調至協助開展資產證券化等其他類業務。
“前段時間確實比較忙，特別是被抽中之后，這段時間稍微好點了。”在財務核查中被抽查的某券商投行人士王毅(化名)表示，“現在順便也做下私募債，同時一些材料需要補充或者修改的，再進行調整。”
另一些投行人士則開始未雨綢繆，挖掘開展新的項目。
“每天做的事情就是盡職調查，同時草擬相關文件等等，不過因為是起步階段，所以活兒也不多。”滬上某中型券商投行人士告訴記者。“現在有點能寫的材料就碼一點，然后根據情況慢慢修改，整體節奏不是太趕。”
從王毅的感受中可知，目前部分投行的IPO工作，已從此前的忙碌節奏中稍有解脫。
“之前幾乎天天干到后半夜，還要東跑西跑的，確實忙得不行。”王毅說，“現在和之前的一個不同是，至少可以正常上下班了。”
不過，在東南地區某券商投行人士看來，除在審項目外，工作的忙碌程度與否，更多與項目周期、進度不無關聯。
“忙不忙，還要看各家的項目情況，如果操作一些只能進、不能退，但暫時沒交材料的項目，可能還會處于比較忙的狀態。”該人士猜測，“已經有排隊項目計劃繞道借殼上市了，這種情況需要調整的準備工作量更大。”
而且，IPO第二輪檢查抽簽工作將于近期啟動，被抽中的相關保薦機構的閑暇之期或不長久。
根據安排，在6月份的第二輪抽查中，證監會將在5月31日前提交自查報告的企業中抽取10家進行檢查。
“目前就是不知道什么時候能重啟，估計那時又有得忙了。”王毅坦言，“我們許多同事趁著現在閑的時候又在學習新三板和資產證券化，以防萬一創新業務起步后跟不上。”
一邊在靜候IPO的重新開閘，另一邊則在挖掘開展新的項目。
記者獲悉，滬上某中型券商正同時運作多個上市項目，由于其項目處于初期階段，因而其投行部門的工作也稍顯清閑。“現在基本不加班，出差在外的話也比較自由。”滬上某券商投行人士坦言。
“我們領導認為IPO對新籌備的項目沒有影響，所以現在搞的項目都還要正常推進。”該人士告訴記者，“正常的一個項目從接手到提交材料再到過會，至少需要兩年左右甚至更長時間，因此目前的IPO暫停，和起步項目關系應該不大。”
據悉，該投行人士目前正著手操作位于江蘇的兩家企業的IPO早期工作。“應付得過來，前期事情也少，主要是和客戶見個面，彼此了解一下。”該人士稱。
與此同時，部分券商面對當下的監管仍心存疑慮。
“現在預期的是發行制度的變革，這將對IPO業務造成較大變數。”華南某券商投行人士指出，“券商籌備的項目很可能比最后能通過的項目要多，最后變成無用功。”
目前該券商人士較為顧慮的，是其所籌備的項目是否要保持IPO核查前的節奏與規模。
“我們原本也打算砍掉一些儲備的項目。”前述東南地區券商投行人士表示，“不過轉給三板顯然走不通，因為大多數客戶都不同意，即便以后能夠轉板也是存量發行，無法實現融資和溢價，但如果放棄做主板和創業板，客戶萬一被搶走也很可惜。”
值得一提的是，由于IPO遲遲無法重啟，同時伴隨著對上市業務期望值的不斷降低，不少投行已將重心朝并購、資產證券化等方向轉移。
“我覺得并購會成為未來投行業務的主體，如同現在的美國市場一樣。”東南某券商人士稱，“另一個方向是資產證券化和私募債，一些原本安排在IPO的人抽調去研究開展資產證券化，只是這塊業務現在還沒有成型。”
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