2000點(diǎn)爭(zhēng)奪將繼續(xù) 7月收官難樂(lè)觀
盡管上周滬指累計(jì)上漲0.91%，但在招商銀行和京東方A巨額再融資的影響下，接受《金融投資報(bào)》記者采訪的有關(guān)人士對(duì)本周的7月“收官戰(zhàn)”出言謹(jǐn)慎，并建議投資者以觀望為主，股債組合投資者增債減股，順勢(shì)而為。
市場(chǎng)難以承受巨額再融資
光大證券策略分析師曾憲釗說(shuō)，影響目前市場(chǎng)流動(dòng)性的利空因素很多：其一，巨額再融資。在招商銀行推出285億元的配股方案后，京東方A再度拋出460億元的定向增發(fā)意向。有統(tǒng)計(jì)表明，今年以來(lái)，包括增發(fā)、配股、發(fā)債等方式已經(jīng)實(shí)施和發(fā)布預(yù)案的再融資規(guī)模達(dá)到1.94萬(wàn)億元，超過(guò)A股過(guò)去10年IPO總和。
其二，貨幣政策相對(duì)從緊。盡管央行行長(zhǎng)周小川在人民日?qǐng)?bào)發(fā)表文章稱(chēng)，貨幣政策將適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不低于7%，通脹率不高于3.5%，就不會(huì)出臺(tái)大的刺激政策，而從今年后幾個(gè)月的情況看，貨幣政策相對(duì)于上半年而言將穩(wěn)中偏緊。
其三，從周邊市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)的“量化寬松”政策力度將逐漸減弱甚至取消，美元指數(shù)會(huì)相應(yīng)走高，人民幣匯率將趨于穩(wěn)定，甚至不排除在一定時(shí)期內(nèi)下行的可能，“熱錢(qián)”流出致市場(chǎng)流動(dòng)性減少。“更為嚴(yán)重的是，市場(chǎng)預(yù)期像這樣的巨額再融資還會(huì)出現(xiàn)，市場(chǎng)難以承受擴(kuò)容之重，在這樣的擔(dān)心下，誰(shuí)還愿意進(jìn)場(chǎng)交易？”曾憲釗反問(wèn)記者。
東北證券策略分析師沈正陽(yáng)說(shuō)，不要指望央行在大規(guī)?！伴_(kāi)閘放水”，而分流資金的因素卻很多。招商銀行拋出285億元再融資方案，京東方A推出460億元的定向增發(fā)方案，對(duì)市場(chǎng)資金面的沖擊將是巨大的。特別是如果其他上市公司也效仿而行，那么，市場(chǎng)走勢(shì)就將越來(lái)越弱。
“同時(shí)值得注意的是，今年通過(guò)發(fā)債融資的也有井噴之勢(shì)，截至目前，包括企業(yè)債、金融債、短期融資券以及可轉(zhuǎn)換債券等在內(nèi)的發(fā)行數(shù)量已經(jīng)達(dá)到457起，涉及金額高達(dá)1萬(wàn)多億元?！鄙蛘?yáng)提醒道。
淘汰落后產(chǎn)能影響待觀察
工信部日前公布了今年首批工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，要求力爭(zhēng)在2013年9月底前關(guān)停這些落后產(chǎn)能，確保在2013年年底前徹底拆除淘汰，不得向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移。包括19個(gè)行業(yè)，其中水泥、紙業(yè)等行業(yè)涉及公司較多，分別為140家與274家。19家上市公司在列。
對(duì)此，沈正陽(yáng)說(shuō)，每年都在要求淘汰落后產(chǎn)能，但收效甚微，這其中有地方政府的原因，因?yàn)椴簧俚胤秸€得靠這些落后產(chǎn)能行業(yè)貢獻(xiàn)稅收。從短期看，會(huì)對(duì)相關(guān)行業(yè)及其企業(yè)帶來(lái)一定的沖擊，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，將表現(xiàn)為中性偏正面。
曾憲釗說(shuō)，近期公布的產(chǎn)能淘汰名單中共包括19個(gè)工業(yè)行業(yè)，其中水泥、紙業(yè)等行業(yè)涉及公司較多，分別為140家和274家。事實(shí)上，除了這些被工信報(bào)點(diǎn)名的行業(yè)外，還要不少行業(yè)甚至包括新興產(chǎn)業(yè)中的一些子行業(yè)也出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。“淘汰落后產(chǎn)能過(guò)去就有過(guò)，但效果不佳?！痹鴳椺撜J(rèn)為，特別是在這些行業(yè)中的庫(kù)存量較大的上市公司，都是目前業(yè)績(jī)不佳的公司，因此，在短期內(nèi)不要指望他們的業(yè)績(jī)會(huì)有一個(gè)大的改觀。
在曾憲釗看來(lái)，在去庫(kù)存過(guò)程中，使落后產(chǎn)能被淘汰，使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，使市場(chǎng)供求關(guān)系得到改善，將有利于加快衰退期行業(yè)的整改和重新發(fā)展，起到延長(zhǎng)行業(yè)生命周期和加速新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張的雙重作用，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，并購(gòu)重組的機(jī)會(huì)也將增多，會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成利好影響。
分化特征下尚需順勢(shì)而為
“在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策推出和再融資壓力的相互作用下，在7月的最后一周里，市場(chǎng)還將在2000點(diǎn)一線反復(fù)纏斗?！痹鴳椺摻ㄗh從以下幾個(gè)方面尋找亮點(diǎn)：一是從目前正在公布的中報(bào)中尋找亮點(diǎn)；二是從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中國(guó)家政策支持的新興產(chǎn)業(yè)中尋找亮點(diǎn)；三是從目前涉及手機(jī)游戲、手機(jī)傳媒、電子支付題材的個(gè)股中尋找亮點(diǎn)。
沈正陽(yáng)說(shuō)，雖然2000點(diǎn)將成為反復(fù)爭(zhēng)奪的對(duì)象，但市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)方向性的突破。在看不清市場(chǎng)運(yùn)行方向的情況下，最好觀望，即使參與也只能低倉(cāng)位短線介入一些因事件性引發(fā)的熱點(diǎn)個(gè)股。
華夏基金鄧湘?zhèn)フf(shuō)，從短期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板估值偏高，成長(zhǎng)股投資存在風(fēng)險(xiǎn)；大小非解禁與IPO重啟等潛在因素都會(huì)對(duì)現(xiàn)有估值造成壓力。隨著中報(bào)披露，業(yè)績(jī)差的偽成長(zhǎng)股將會(huì)紛紛暴露，在下半年流動(dòng)性趨緊的情況下，成長(zhǎng)股估值或難以提高?！百Y產(chǎn)配置比例也應(yīng)該遵循適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)的原則，在目前股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)多于機(jī)會(huì)的情況下，投資者應(yīng)增加對(duì)債券類(lèi)資產(chǎn)的投資比例，而減少對(duì)股票類(lèi)資產(chǎn)的投資比例。”鄧湘?zhèn)フf(shuō)，如華夏永福養(yǎng)老基金在股債投資方面實(shí)行三七開(kāi)。因?yàn)?月“錢(qián)荒”退潮，債券長(zhǎng)、短端收益率輪番調(diào)整，短端收益率調(diào)整已經(jīng)相當(dāng)充分，目前正在從長(zhǎng)端向中端蔓延，近期債券價(jià)格還在下跌，收益率吸引力不斷增加，目前正處于較好的投資時(shí)點(diǎn)。
鄧湘?zhèn)ケ硎?，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化特征日趨凸顯，傳統(tǒng)周期性行業(yè)難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)才是大勢(shì)所趨，因此將長(zhǎng)期看好成長(zhǎng)股，如主題類(lèi)的養(yǎng)老、醫(yī)藥類(lèi)公司，不過(guò)前提還是要精選投資標(biāo)的，有效分散風(fēng)險(xiǎn)。
(楊成萬(wàn))
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