12月15日，上證指數(shù)低開(kāi)高走，最終站上2953點(diǎn)。滬指短短一個(gè)月內(nèi)500點(diǎn)的攻城拔寨背后，行情的迅速升溫?zé)o疑給資本市場(chǎng)帶來(lái)最好改革時(shí)機(jī)。

　　另一邊，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速不斷放緩、當(dāng)資源承載能力逐步接近上限，新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下的改革預(yù)期也在不斷升溫。

　　從年初至今，從國(guó)務(wù)院層面的紅頭文件，至證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的頻繁表態(tài)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求進(jìn)一步明確。

　　但展望2014年，市場(chǎng)投融資仍然極度不平衡。相比A股并購(gòu)重組事件的井噴爆發(fā)，由于身處注冊(cè)制改革的過(guò)渡性階段時(shí)期，高位擁堵的堰塞湖使得IPO之路遙遙無(wú)期，年內(nèi)百余家企業(yè)上市的緩慢速度遠(yuǎn)無(wú)法解決排隊(duì)企業(yè)融資需求。

　　經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，新一輪改革的邏輯線條已經(jīng)開(kāi)始有條不絮的勾勒中。在12月11日的證監(jiān)會(huì)的擴(kuò)大會(huì)議上，資本市場(chǎng)新改革藍(lán)圖已浮現(xiàn)框架?！半m然是年度經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，但具有十分重要的階段性轉(zhuǎn)折意義?！毙や撝飨偨Y(jié)稱。

　　值得注意的是，在此次肖鋼主席對(duì)于明年監(jiān)管工作的部署上，“增加新股供給”、“加強(qiáng)股價(jià)異動(dòng)上市公司的信息披露”和“發(fā)展區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)”，三大主題首度亮相，改革信號(hào)或已開(kāi)始釋放。

　　相比今年下半年以來(lái)，新股發(fā)行被控制在100家左右的口徑，本次首提“增加新股供給”或意味著注冊(cè)制改革步入正軌。在市場(chǎng)人士看來(lái)，伴隨近期行情的持續(xù)上漲，明年有望形成慢牛行情，將加大A股對(duì)于IPO的消化能力，為注冊(cè)制的推出奠定良好基礎(chǔ)。

　　另一邊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切融資需求，亦倒逼注冊(cè)制改革的啟動(dòng)，“注冊(cè)制推動(dòng)后，新股不再是稀缺資源，以往單一公司大量超募的情況將大大緩解。這將導(dǎo)致，每一家企業(yè)平均分得的募集資金會(huì)大幅減少，但會(huì)有更多企業(yè)可以獲得融資機(jī)會(huì)?！蔽錆h科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

　　在注冊(cè)制啟動(dòng)同時(shí)，A股資源也在新一輪整合過(guò)程中，只進(jìn)不出門檻有望予以打破。這在近期監(jiān)管層態(tài)度上已經(jīng)得到充分體現(xiàn)。

　　一方面，殼資源炒作將得到緩解，ST股退市或成常態(tài)；另一方面，伴隨監(jiān)管層對(duì)違法違規(guī)事件打擊力度加強(qiáng)，違法公司將直接列入退市名單，進(jìn)一步加速資源淘汰更新。

　　值得注意的是，在A股上漲行情催動(dòng)下，近期股市坐莊、操縱股價(jià)等違法違規(guī)活動(dòng)有所抬頭。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸指出，1－11月，證監(jiān)會(huì)針對(duì)涉嫌市場(chǎng)操縱行為啟動(dòng)調(diào)查53起，重點(diǎn)查處了以“市值管理”名義相互勾結(jié)、通過(guò)上市公司發(fā)布利好信息配合等新型手段操縱股價(jià)的案件。

　　“以股票價(jià)格持續(xù)異常波動(dòng)的上市公司為重點(diǎn)加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，加強(qiáng)證券交易所一線核查與自律管理，嚴(yán)厲打擊各種違法違規(guī)行為?！毙や撛诠ぷ鲿?huì)議上表態(tài)稱。

　　伴隨新退市制度啟動(dòng)，上市公司將為違法行為付出沉痛代價(jià)。12月12日，滬市10家公司集體發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，根據(jù)上交所表態(tài)，約有20家公司正處于立案稽查階段，后續(xù)還有部分公司將發(fā)布相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)公告。而日前已公布了立案稽查結(jié)果的博元投資(600656。SH)或成首家因重大違法被暫停上市甚至終止上市的公司。

　　改革的步伐不僅僅停留在A股市場(chǎng)上，多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)架也在進(jìn)一步完善發(fā)展中，這一次，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　不同于新三板市場(chǎng)，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)分布廣泛，尚未納入統(tǒng)一監(jiān)管體系中，各地股權(quán)交易所規(guī)則迥異，發(fā)展極不平衡。

　　對(duì)此，肖鋼主席的理念是，“區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的業(yè)務(wù)范圍應(yīng)以屬地化為原則，不要跨省區(qū)發(fā)展?！?/font>