空頭肆虐中期調整勢難改 反彈減倉構筑防空洞
昨日A股市場出現了低開低走的走勢特征。尤其是上證指數，在地產股、銀行股的下跌牽引下，跌幅居然超越了近期輿論焦點的創業板指。那么，究竟該如何看待這一走勢特征？
地產股大跌很傷人
對于昨日A股的走勢，業內人士普遍認為：跌幅略超預期。畢竟，經過了本周前三個交易日的調整，市場的超賣跡象開始顯現，即便不反抽，也理應跌幅相對有限。另一方面，各方普遍認為，即便回落也是創業板指調整，但想不到的是，昨日地產股反而成為調整的重災區。
之所以如此，可能與相關媒體在盤中指出“不存在監管部門核查漲幅居大的創業板上市公司的信息”有關，由此，活躍在創業板的熱錢持股底氣有所提振，從而削弱了創業板指的調整壓力。但對于主板市場，由于市場參與各方對經濟增長框架的爭論而使得主流資金對銀行股、地產股的未來盈利前景產生了較大的擔憂，因此，以地產股為核心的投資產業鏈遭到各方質疑大跌。這可能既是昨日地產股大跌，也是昨日天然橡膠等大宗商品價格大跌的根本原因。
由于地產股大跌，雖然上證指數的獲利盤不多，但長線籌碼信心受損紛紛涌出，進而成為上證指數新的做空能量。
中期調整趨勢難改
畢竟由于短線調整幅度過大，超賣的技術含義漸趨濃厚。因此筆者認為，市場存在著一定的企穩契機。與此同時，昨日媒體關于“監管部門緊急回應創業板核查傳聞”的相關報道，其實也從一個側面說明了相關各方希望股指平穩運行的心理。所以，短線A股可能會有所回穩。
不過需要指出的是，短線如反抽并不意味A股由此會展開新一輪的反彈態勢。一方面，歷史經驗顯示出，每年的三季度是A股的傳統意義上的淡季，此季度是短線愛好者的垃圾時間。而目前已進入到6月上旬，所以，熱錢的做多意愿會明顯降低。更何況，隨著端午節小長假的來臨，短線愛好者也會考慮到下周一、下周二、下周三外圍市場的波動因素，而不至于大舉加倉。也就是說，不能指望今日A股有多好的表現。
另一方面，經濟結構調整已初露端倪。在此背景下，百臨全息金融博弈模型顯示出，長線資金會持續從地產、水泥、有色金屬等投資驅動型產業鏈的相關板塊中套現離場，此類個股將運行在一個長期的下降通道中，煤炭板塊就已經作出了這樣的典范。而此類個股又是上證指數的權重股、人氣股，所以對于未來市場表現也就可以猜想一二了。
相對應的是，經濟結構調整也并非一日之功，新興產業也并不會瞬間成為A股的主流產業，既如此，以創業板等為代表的新興產業集中的指數，固然會有一定的反抽動能，但由于產業結構調整的效應尚難以迅速顯現，此類個股的盈利能力也難以立竿見影，從而意味著此類個股估值高企的特征難以迅速改善，所以，未來一段時間內創業板指也難有大的作為。
構筑“防空洞”
綜上所述，在操作中，建議投資者構筑“防空洞”應付空頭橫行的市場：一方面是盡可能降低倉位，以更多的現金來獲取更多的主動權；另一方面則是盡可能地低吸一些未來題材多多的、有著業績支撐品種，比如說乳業股、火電股等。
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