富安娜：促銷提前刺激銷量 穩(wěn)增前景可期
上半年凈利潤同比增長28%，毛利率與費用率齊降，2012秋冬訂貨會同比增長30%。行業(yè)發(fā)展仍處品牌化初期，行業(yè)增速仍在較快通道。與房地產(chǎn)銷售景氣周期存在時間差，但關(guān)聯(lián)度出現(xiàn)下降趨勢。全年凈開店不少于300家，加盟商風(fēng)險可控。終端陳列升級利好內(nèi)涵增長，促銷提前應(yīng)對經(jīng)濟消費形勢。預(yù)計2012-2014年，公司營業(yè)收入分別為18.20億、23.35億、29.01億，分別增長25.22%、28.31%、24.24%；凈利潤分別為2.68億、3.42億、4.32億，分別增長29.73%、27.54%、26.30%；EPS分別為1.67元、2.13元、2.69元，對應(yīng)的PE分別為21倍、16倍、13倍，看好公司在穩(wěn)健經(jīng)營帶來的穩(wěn)定增長前景，首次給予“推薦”評級。
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