上證指數(shù)

　　在經(jīng)歷了近兩周的窄幅整固之后，上周A股震蕩回升重回上行走勢(shì)，盤(pán)面上板塊積極輪動(dòng)，金融權(quán)重股走勢(shì)穩(wěn)定的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板、中小板為主的中小市值品種反復(fù)活躍，市場(chǎng)人氣得到持續(xù)提振，滬指創(chuàng)出本輪反彈的新高。中短線來(lái)看，改革和政策寬松兩大推動(dòng)因素并未轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)多頭思維強(qiáng)烈，A股有望進(jìn)一步向上拓展反彈空間。操作上，保持七成以上倉(cāng)位的同時(shí)，建議積極調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，逢低關(guān)注銀行、保險(xiǎn)等低估值金融權(quán)重板塊，中長(zhǎng)線布局上，可留意節(jié)能環(huán)保、智能機(jī)器等新興產(chǎn)業(yè)品種。

　　盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，權(quán)重搭臺(tái)、題材唱戲的樂(lè)觀局面在盤(pán)面呈現(xiàn)，一方面，權(quán)重股保持了相對(duì)平穩(wěn)的走勢(shì)，起到護(hù)盤(pán)作用，同時(shí)，也為中小市值品種活躍創(chuàng)造了穩(wěn)定的環(huán)境，尤其保險(xiǎn)、券商、銀行等金融股在盤(pán)中不時(shí)走強(qiáng)，有效抬升了指數(shù)運(yùn)行重心；另一方面，“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)的各類(lèi)題材、概念品種反復(fù)活躍，盡管在上周初一度快速下探，但僅僅半個(gè)交易日便震蕩回升，意味著下檔承接力強(qiáng)勁，隨著創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，主流資金顯然也更為青睞互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)療、寬帶等高新技術(shù)品種。整體而言，此前大中小市值品種運(yùn)行風(fēng)格差異化的情況得到一定改觀，權(quán)重板塊和中小盤(pán)股之間的蹺蹺板現(xiàn)象有所弱化，這也意味著在指數(shù)前期連續(xù)整固的過(guò)程中，主流資金快速完成了階段性調(diào)倉(cāng)換股，而市場(chǎng)的做多合力也因此重新得到凝聚，板塊之間有序積極輪動(dòng)有助于形成市場(chǎng)內(nèi)在的強(qiáng)勁推動(dòng)力，結(jié)合兩市量能水平溫和放大的跡象分析，場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)意愿也有所提升，在量?jī)r(jià)配合理想的情況下，股指持續(xù)上行的動(dòng)力充沛。

　　回顧滬指從前期高點(diǎn)4572點(diǎn)回落之后的走勢(shì)來(lái)看，期間的震蕩整固更多是消化經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、新股大規(guī)模發(fā)行引發(fā)資金分流等因素的負(fù)面影響，但推動(dòng)本輪行情展開(kāi)的兩大核心因素并未轉(zhuǎn)變，改革持續(xù)推進(jìn)以及政策保持寬松狀態(tài)，使得市場(chǎng)始終得以維持強(qiáng)勢(shì)格局。

　　誠(chéng)然，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然面臨較大下行壓力，無(wú)論是CPI還是PPI的數(shù)據(jù)，均顯示國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)需求端并未有太大好轉(zhuǎn)，但這也將倒逼管理層頻出刺激政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，無(wú)形中繼續(xù)增強(qiáng)了市場(chǎng)一直存在的“經(jīng)濟(jì)不行有政策”的多頭思維，5月份以來(lái)，從貨幣政策的降息，到地方債納入抵押品框架，再到新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模，再到發(fā)改委集中披露6個(gè)大型基建項(xiàng)目，繼續(xù)加大投資力度，無(wú)不透露出管理層穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、呵護(hù)市場(chǎng)的明顯意圖，這使得A股一直處于非常良好和寬松的政策環(huán)境當(dāng)中，在政策沒(méi)有收緊的情況下，指數(shù)反復(fù)向上將是大概率事件。

　　改革不斷推進(jìn)同樣是A股上行的重要驅(qū)動(dòng)因素，從管理層提出全面深化改革以來(lái)，多行業(yè)、多領(lǐng)域的改革已經(jīng)都在持續(xù)推進(jìn)當(dāng)中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變方面，有國(guó)家戰(zhàn)略級(jí)別的“一帶一路”方案的推出；深化企業(yè)改革方面，國(guó)企改革的“1+15”體系已經(jīng)亮相，加上電力、電信、石化等重要行業(yè)的改革也已經(jīng)展開(kāi)，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎有望得到逐步的轉(zhuǎn)換，改革的紅利也將逐步釋放。對(duì)于A股而言，改革過(guò)程中，也將不斷催生新的熱點(diǎn)和領(lǐng)漲品種，有助于維系盤(pán)面的賺錢(qián)效應(yīng)，也有助于不斷釋放做多動(dòng)力。

　　技術(shù)面來(lái)看，滬指上周二的中陽(yáng)線已經(jīng)突破前期收斂三角形的上軌，同時(shí)MACD指標(biāo)再度金叉發(fā)出多頭信號(hào)，配合均線系統(tǒng)的多頭排列，5日均線向上金叉10日、20日均線，且多條均線持續(xù)向上發(fā)散，滬指新的上漲空間有望打開(kāi)，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)挑戰(zhàn)4700點(diǎn)大關(guān)。西部證券 王梁幸