滬膠 反彈遇阻振蕩回落
在經濟數據惡化和政策放松的博弈中，主導膠價的因素將轉向行業和微觀層面。在供應增加和需求不振的壓制下，后市滬膠將振蕩回落。
目前宏觀經濟仍處在探底過程中，天膠供需依舊偏空，因而滬膠將承壓回落。
經濟底部仍未探明
6月多個國家PMI創出新低，顯示宏觀經濟探底過程仍未結束。中國國家統計局公布的6月官方制造業采購經理指數(PMI)已經連續兩個月回落，并達到最近兩年的最低點，顯示中國經濟的回調態勢正在加深。究其原因，主要是持續的緊縮性政策疊加外部環境的變化。產品庫存指數、購進價格指數等均較上月提高，表明企業經營狀態繼續惡化。PPI同比下降2.1%，超出市場預期。連續四個月負增長，說明經濟景氣度非常低。
近日中國央行再次降息，這是中國央行年內第二次降息，且距離上次降息（6月8日）還不足一個月。7月3日，中國央行宣布繼上周實施逾千億元逆回購后，再次逆回購資金1430億元。至此，央行兩周內逆回購累計釋放資金規模已達2680億元。如此猛烈的連續降息并直接放水，說明當下經濟下滑已經相當嚴重。從效果上看，流動性改善已無法解決實體經濟存在的問題。短期內實體經濟對資金并不十分渴望，只有拉動需求的增長才能真正對實體經濟帶來長遠利好影響。
產區供應增加
近期天膠產區天氣正常，供應良好。雖然市場再度傳出泰國將聯合印尼和馬來西亞兩國出臺政策支持膠價的消息，但至今無具體政策出臺，市場對此反映平淡。
天然橡膠生產國協會（ANRPC）最新報告稱，2012年全球天然橡膠供應預計將達1080萬噸，較2011年1033萬噸增長4.5％。該協會最新預估值高于上月預估的1050萬噸。同時，越南、印尼和馬來西亞分別上調了天然橡膠出貨量。其中，印尼天膠產量由早前預估的300萬噸上調到326萬噸，同比增長8.2％；越南天膠產量由早前預估的86萬噸上調到91.5萬噸；馬來西亞天膠產量上調到100萬噸，同比增長0.4％。此外，菲律賓政府實施了一些列措施推動橡膠增產。
不可忽視的是，合成膠價格近一個月以來呈現穩步上行態勢，且近期漲勢有所加速。丁二烯因7—8月若干裝置的集中檢修，供應緊俏。合成膠廠家經過長期消化后庫存降至相對低位，跟隨原料漲價。預期加速上漲之后將出現一個盤整消化期，對天膠價格的支撐作用將逐步減弱。
天膠需求不振
重卡銷量向來是天膠需求的風向標。據初步統計，6月份重卡市場預計銷車5.15萬輛，同比下滑19.5%，環比5月份的56044輛下降8.1%，市場之慘烈，超出了很多業界人士的預期。預計2012年上半年累計銷售37.34萬輛重卡，同比下降31.3%，市場哀鴻一片。
上半年的慘淡狀況，也預示了7月份市場的繼續低迷。盡管政策趨于寬松，降油價和降息都有利于汽車消費，但由于實體經濟不活躍，基建項目復工資金到位緩慢，重卡行業復蘇短期還看不到曙光。
從輪胎行業來看，由于5月到6月輪胎銷量不佳，庫存累積，近期輪胎企業開始新一輪的降價和減產行動，進入持續去庫存階段。因7月份銷量和出口訂單不濟，近期部分大廠全鋼胎生產線開工率開始降至7成左右，采購天膠意愿不強。
總之，在供應增加和需求不振的壓制下，后市滬膠將振蕩回落。
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