王洪章：現階段中國債務資本市場機遇與挑戰并存
在中國銀行間市場交易商協會日前召開的第二屆理事會第二次會議上，新當選交易商協會第四任會長的中國建設銀行董事長王洪章表示，明年是全面深入貫徹落實黨的十八大精神的關鍵之年，是建設“十二五”規劃的攻堅之年，也是協會第二個五年的開局之年。在新的形勢下，協會將進一步促進直接債務融資市場發展，發揮金融對實體經濟的支持作用。
王洪章表示，五年來，按照中央關于“積極發展債券市場、建立多層次資本市場體系、顯著提高直接融資比重”、“完善發行管理體制，推進債券品種創新和多元化，穩步推進資產證券化”的政策要求，協會充分發揮貼近市場、密切聯系市場主體的優勢，充分動員市場參與者的力量，推動完善金融基礎設施建設，有力促進了銀行間債券市場的跨越式發展。在管理層、業界和市場參與者的共同推動下，銀行間債券市場規模快速擴大，截至目前，非金融企業債務融資工具存量規模達到4.2萬億元，占我國企業直接債務融資規模的60%；產品品種逐步豐富，現已基本涵蓋了直接債務融資體系的各個譜系；市場體系已經形成，場外市場與場內市場分工合作、相互補充、互通互聯；基礎制度不斷完善，債券發行管理不斷優化，市場化定價程度逐步提高，市場約束與激勵機制逐漸發揮作用；注冊、發行環節的制度建設不斷加強，應用場外金融市場的標準協議文本得以推廣。
王洪章說，在“穩增長、轉方式、調結構”、全面深化經濟體制改革的大背景下，我國債務資本市場的發展仍然具備難得的發展機遇和有利時機，也面臨諸多風險與挑戰。一是我國債務資本市場的發展空間依然廣闊。最近召開的中央經濟工作會議提出，要加大直接融資比重，在加快轉變經濟發展方式的過程中，直接債務融資市場還將得到長足發展。從政策形勢看，黨的十八大明確提出“要推進金融體制改革，加快金融創新，建立支持實體經濟的現代金融體系”，并明確指出“經濟體制改革的核心問題是處理好政府和市場的關系”。協會作為聯結政府與市場的橋梁和銀行間市場創新發展的重要推動力量，業務發展具有廣闊空間。從市場需求看，我國仍有諸多不同資質的非金融企業具有從銀行間市場進行債務融資的切實需求，機構投資者也需要更多樣化、能夠滿足其資產管理需要的交易工具，這都是未來繼續擴大直接債務融資規模、進行債券融資工具創新和交易工具創新的重要推動力。
二是我國債券市場穩健發展也面臨著挑戰和風險。當前世界經濟已進入深度轉型調整期，低速增長的態勢仍將延續，各種形式的保護主義明顯抬頭，國際形勢依然錯綜復雜，具有相當大的不確定性；我國經濟發展不平衡、不協調、不可持續的問題依然突出。同時，隨著債券融資市場的不斷擴容，發債企業的評級中樞也在隨之下移，信用風險不斷累積。剛剛結束的中央經濟工作會議提出“要高度重視財政金融領域存在的風險隱患，堅決守住不發生系統性和區域性金融風險的底線”的明確要求，未來協會要高度重視市場發展過程中潛藏的風險因素，用市場化的方式進行風險的分散分擔，保障銀行間市場穩健發展。
王洪章表示，經過五年的高速發展，我國債務資本市場已經取得了長足進步，但與發達國家市場相比，債務資本市場仍有巨大的發展潛力。發展仍是市場建設的第一要義，這需要我們開拓創新、務實進取，堅持市場擴容不動搖，堅持防范風險不動搖，在守住風險防范底線的同時又好又快地推動市場發展，使債券市場更好地發揮自身在資源配置中的基礎性作用。在新的歷史時期，協會應重點做好以下幾個方面的工作。一是要深入調查研究。要貼近市場，貼近實際，注重調查研究，圍繞工業化、信息化、城鎮化、農業現代化發展道路，深入科技、文化、農業現代化、城鎮化建設等實體經濟領域，建立真正有效的市場需求發現機制，發現市場發展的新需求、新變化，實現市場需求與金融創新的有效對接，實現“從需求到產品”、“從金融創新技術到實際生產力”的有效轉換。
二是要轉變創新方式。協會一直十分重視創新，隨著幾年來持續不斷地推動，銀行間債券市場基礎產品創新任務的基本完成，產品序列已基本完備。下一步金融市場創新體系的建設重點將從協會主導市場基礎創新向市場成員自主開發創新的方向轉變，建立符合市場需要的、能充分發揮市場主體能動性和創造性的金融產品創新機制。
三是要加強風險防范。在當前直接債務融資市場信用風險不斷累積的情況下，協會作為自律組織，具有貼近市場和政府的獨特優勢，要在組織市場成員發現和識別風險方面發揮積極作用，并將政府意圖和市場運行情況結合起來，制定更具時效性、靈活性和適應性的自律規則，引導市場參與主體更好地管理信用風險。一方面，要引導市場各方對信用風險形成正確的認識，提高市場主體識別、防范和化解風險的能力與水平；另一方面，要建立和優化市場化的信用風險分散分擔機制，守住不發生系統性風險的底線。
四是要完善自律管理。協會要充分調動市場參與者的積極性，通過建立市場化導向的自律管理機制，不斷探索市場自律管理的方向和做法。要進一步完善有關業務準入、退出的市場化管理機制，還要繼續完善二級市場自律管理，扎實推進交易產品創新、標準文本制定推廣、違規懲處機制建設等各項工作，并在新的工作領域推動自律管理機制建設。
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