股債進取均現(xiàn)反彈 股債穩(wěn)健繼續(xù)上漲
股票型進取份額凈值平均上漲5.1%,價格平均上漲2.41%,平均溢價率下降。上周在中采PMI回升至50的枯榮分界線之上的影響下,市場觸底反彈,目前各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟企穩(wěn)跡象明顯。但在市場長期下跌的環(huán)境下,目前市場悲觀情緒非常濃厚,不排除存在局部調(diào)整的可能,但每次調(diào)整均是進取份額良好的低吸機會。
股票型穩(wěn)健份額價格維持升勢,平均上漲1%,折價率小幅縮小。大部分永續(xù)型品種兩個月后定期折算,“定期折算分紅效應”明顯加強,如果市場繼續(xù)下跌,“到點折算預期效應”得到明顯體現(xiàn)（詳見正文P8）,部分穩(wěn)健份額漲幅較大。目前永續(xù)型品種平均年化收益率為6.97%,長期投資價值相對較低,有長期投資需求投資者可考慮定期折算后建倉。固定存續(xù)型品種平均到期收益率為5.23%,到期可收回本金,到期收益明確持有至到期價值較高。
若申萬進取母基金凈值再下跌5.9%,申萬進取凈值達到0.1元,觸發(fā)極端情況凈值處理,屆時,申萬進取和申萬收益凈值漲跌幅相同,兩種份額收益特性發(fā)生改變。目前,申萬收益的預期年化收益率達到8.48%,定期折算收益率（年化）高達20.1%,如果市場停止大幅下跌,申萬收益短期內(nèi)機會較大。
國泰進取距離到期日僅有三個月,且溢價率高達97.9%,按目前估值進取3.37倍的杠桿,其對應母基金在三個月內(nèi)凈值漲幅超過25.2%才能保本,目前投資價值較低,風險較高,建議投資者回避。
債券型進取份額凈值平均上漲0.31%,價格平均上漲0.96%,平均折價率小幅縮小。貨幣數(shù)據(jù)表明流動性明顯改善,經(jīng)濟數(shù)據(jù)已出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢,信用違約風險減輕。同時,信用債經(jīng)過3季度的調(diào)整,目前收益率和信用利差處在相對高位。短期內(nèi)信用債收益率和有望繼續(xù)走低,進取份額短期內(nèi)仍有機會。中期來看,信用債收益率經(jīng)過前期的調(diào)整,部分債券進取份額已出現(xiàn)較大折價,對應價格盈虧平衡母基金必要漲幅和杠桿觸發(fā)母基金必要漲幅均較低,投資該類產(chǎn)品的安全性較高,具備一定的配臵價值。
固定存續(xù)半封閉型穩(wěn)健份額開放后受到低風險投資者青睞,出現(xiàn)凈申購。下一批開放的產(chǎn)品為信達增利A、富國天盈A、天弘豐利A,開放時的約定收益分為3.9%、4.1%和4.05%。固定存續(xù)封閉型穩(wěn)健份額平均年化收益率為5.35%,是適合中小投資者的優(yōu)質(zhì)固定收益品種。和股票永續(xù)型穩(wěn)健份額類似,債券永續(xù)型穩(wěn)健份額也存在定期折算效應,目前多利優(yōu)先和互利A的定期折算預期收益率（年化）分別為7.3%和9.5%,投資價值較高。
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