12月6日，繼暫停前海人壽萬能險新業(yè)務后，記者獨家獲悉，保監(jiān)會將于近日派出兩個檢查組分別進駐前海人壽和恒大人壽。其中，進駐前海人壽的檢查組將由發(fā)改部牽頭，進駐恒大人壽的工作組將由資金部牽頭。

　　檢查的主要方向是對上述兩家保險公司治理規(guī)范性、財務真實性、保險產品業(yè)務合規(guī)性及資金運用合規(guī)性開展現場檢查，嚴肅懲處違規(guī)行為，切實規(guī)范其公司治理、業(yè)務發(fā)展和投資運作，維護市場秩序。

　　對于選擇上述兩家保險公司的原因，市場自然不難理解，亦在意料之中。自“寶萬之爭”起，前海人壽便始終處于輿論的風口浪尖，近來與南玻A(12.090, -0.22, -1.79%)管理層的紛爭更是鬧得沸沸揚揚；而恒大人壽“買而不舉”、“快進快出”的投資風格，更是引來監(jiān)管約談，明確要求其秉持保險資金價值、長期和穩(wěn)健的投資原則。

　　事實上，今年以來，中國保監(jiān)會主席項俊波已就相關問題多次強調，如他在今年7月“十三五”保險業(yè)發(fā)展與監(jiān)管專題培訓班上表態(tài)：少數公司進入保險業(yè)后，在經營中漠視行業(yè)規(guī)矩、無視金融規(guī)律、規(guī)避保險監(jiān)管，將保險作為低成本的融資工具，以高風險方式做大業(yè)務規(guī)模，實現資產迅速膨脹，完全脫離保險保障的主業(yè)，蛻變成人皆側目的“暴發(fā)戶”、“野蠻人”。

　　與此同時，伴隨著“償二代”正式實施，保監(jiān)會還在負債端上，出臺中短存續(xù)期新規(guī)、人身險精算制度等；在資產端上，開展對投資股票、股權和不動產業(yè)務專項檢查等；此外，在公司治理上，完善股權信息、關聯交易信息披露等。

　　在此背景下，下一步還應如何完善監(jiān)管？市場普遍認為，一方面，保監(jiān)會需要嚴格審查力度，明確股東義務，完善公司治理；另一方面，證監(jiān)會應該完善并購規(guī)則，加強市場監(jiān)管，促進市場健康發(fā)展。總之，相關監(jiān)管機構應該共同完善監(jiān)管制度，細化相關規(guī)則，對保險資金及其他資金舉牌、要約收購上市公司的行為進行明確規(guī)范。

　　問題核心在公司治理

　　“這既是保監(jiān)會對輿論關注焦點的回應，也是其一以貫之的態(tài)度和做法。目前來看，預計現場檢查內容將在1月末完成，報告將在3月末完成。”一位接近監(jiān)管的人士對記者如是說。

　　記者獲悉的信息顯示，此次現場檢查主要圍繞出資資金、公司治理、資金運用等內容，并重點對前期審計提供的線索和社會關注的焦點問題進行核實。

　　究竟存在哪些涉及上述內容的線索？這或可從保監(jiān)會副主席陳文輝今年8月在媒體上的公開撰文中窺見一二。陳文輝表示，近年來，少數保險公司股權結構復雜，往往通過股權代持等形式，形成“一股獨大”，缺少有效制衡，大股東完全掌控公司運作。在這種情形下，尤其是一些民營保險公司，少數控股股東一開始就把設立公司定位為“融資平臺”，隨之而來的是激進的產品和激進的銷售，這必將倒逼出激進的資產配置和投資風格。

　　此外，他指出，公司治理問題還帶來虛增資本等風險隱患。保險業(yè)是重資本行業(yè)，規(guī)模的快速擴張和高風險資產投資的資本消耗極大，在股權過于集中情形下，個別保險公司可能利用保費收入形成的資金，通過復雜的金融產品和資產管理計劃等，自我注資、循環(huán)使用，虛增資本。這樣一來，用償付能力來約束經營和投資的作用將大大削弱，償付能力監(jiān)管將成為一道虛設的防線。

　　簡單概括，即個別公司治理存在重大缺陷，股權結構復雜且不透明，“一股獨大”成為導致激進的產品、激進的銷售、激進的投資和虛假償付能力，最后出現投資失敗、償付能力不足、流動性風險等問題的深層次原因。

　　如今看來，保監(jiān)會通過前期的審計，已對個別保險公司的相關問題有所掌握，按照計劃或到了收網的時刻。

　　需進一步完善并購規(guī)則

　　除上述問題外，近期輿論關注的焦點則聚焦于保險資金舉牌上市公司等現象，并由此引發(fā)了一系列爭論。

　　整體而言，中國財經大學保險學院副院長徐曉華認為，保險資金能夠改善資本市場投資者結構、提升資本市場穩(wěn)定性、提升資本市場流動性，是引導資本市場參與者進行價值投資的重要力量。不過，個別保險公司的投資行為過于激進，罔顧行業(yè)負面影響和社會接受度，應該予以警惕。

　　的確，北京大學經濟學院風險管理與保險學系主任鄭偉亦表示，保險資金投資股票應該一分為二地看待，保險業(yè)主流的投資行為不存在問題，至于個別保險公司的做法挑戰(zhàn)了底線，投資行為不符合監(jiān)管規(guī)定、出現違規(guī)行為則監(jiān)管層會采取約談、警示等監(jiān)管措施。

　　事實上，今年以來，保監(jiān)會針對這些問題已經陸續(xù)出臺多個新規(guī)，并且約談了相關保險公司。例如，下發(fā)了《加強保險公司關聯交易信息披露工作有關問題的通知》，明確保險公司需在規(guī)定時限內，按照交易類型、交易金額分類，對重大關聯交易、資金運用類關聯交易及一般關聯交易進行逐筆或合并信息披露等要求。

　　記者獨家獲悉的數據顯示，在一系列新規(guī)后，一定程度上減少了個別保險公司激進投資的行為。具體而言，保險公司舉牌次數占資本市場舉牌總量的比例，從去年的38.1%下降至目前的9.1％。此外，中短存續(xù)期產品保費占壽險總保費的比例已經從今年1季度末的53%下降至3季度末的34%。

　　下一步，這一問題又該何去何從？對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍坦言，個別保險公司的舉牌現象確實引起了一定爭議。目前，資本市場對舉牌的資本并無詳細的規(guī)則和準入制度。在發(fā)生了影響資本環(huán)境的事件時，需要資本市場具有更有力的制度支持。

　　對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌也表示，保險資金或其他資金舉牌、并購上市公司的行為都是市場化的選擇，從資本市場現有法律法規(guī)來看并無不妥。因此，防范這些問題需要證券監(jiān)管機構完善資本市場并購規(guī)則，對保險資金和其他資金建立統一的舉牌、收購標準，明確哪些可以為，哪些不可為；保監(jiān)會則應加強對進入保險業(yè)的資本進行篩選，對股權進行分類管理，防止別有用心之徒。此外，隨著資本市場和保險業(yè)的快速發(fā)展，類似這種跨領域、跨行業(yè)的新情況還將不斷出現，處理不好容易集聚金融風險，監(jiān)管部門應該加強聯手合力監(jiān)管勢在必行。