解密券商中期策略 下半年達成三大共識
上證指數
步入7月份，意味著又到了展望下半年經濟前景和股市行情的時候。面對上半年滬指12.78%的跌幅和深成指15.60%的跌幅，普通投資者的心痛了！那么，下半年A股將如何運行？還將受到哪些因素左右呢？本報記者總結出12家券商的三大共識。
共識一：A股下跌空間有限
背景：股市連續大幅下挫迭創新低，上半年滬指累計跌幅12.78%。
中信證券認為，下半年發達經濟體復蘇進程將有所改善。在發達經濟體的帶動之下，全球增長將趨于穩定，但由于新興市場高增長難以再現，全球經濟反彈的力度不算強勁。中信證券策略組認為下半年上證指數核心運行區間下限在1900點，上限在2500點。
長城證券認為，大盤下跌風險有限。2013年下半年，大盤的總體格局還是要持續震蕩，這一狀態可能要維持一個較長的時間。因為，從目前的基本面看，經濟復蘇的狀況還是低于市場預期的；目前的數據還難以判斷下半年經濟復蘇是否會有所反復,還是會繼續維持現在的格局，不會有太大起色。相對應，股市也不會有系統性的機會。從總體看，銀行、地產的估值還是很低，股價下跌的空間不大，因此整個大盤下跌的風險也有限。而銀行本身最大的問題是對不良資產認定的分歧，這一點制約了銀行股股價的上漲，因此整個大盤也不會有太大的上漲空間。所以，綜合各方面因素分析，下半年大盤還是會維持持續震蕩的格局。
共識二：刺激政策漸行漸遠
背景：國內開始收緊銀根，美聯儲將逐步退出量化寬松政策，全球資本市場持續大幅震蕩。
聯訊證券認為，貨幣政策已經被擠到一個較小的空間內，上有債務風險而下有失業風險。考慮到央行近期OMO的特征，下半年貨幣利率總體呈現偏緊的特征，外匯占款的流出對資金面有關鍵性作用，而經濟基本面的回落或促使利率在一個季度后回落至中性水平。
東興證券認為，2013年下半年的流動性趨緊，5月份美聯儲會議顯示買債步伐趨于相機抉擇，流動性擴張步伐開始放緩。6月20日凌晨，美聯儲主席伯南克表示最可能的情況是從今年末開始縮減QE規模。綜合分析上述相關會議及操作，雖然美聯儲6月份作出明確表態，但是變化始于5月份。而監管新規和銀行流動性管理思路調整引發的萬億資金回籠是近期銀行體系資金緊張的直接原因。
瑞銀證券認為，在未來幾個月，預計信貸增速將會放緩，實體經濟融資成本將會上升。隨著部分影子銀行業務停滯或收縮，那些更加依賴于影子銀行信貸的部門，如地方融資平臺、建筑業相關部門可能會受到更大的打擊。
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