包鋼股份：注入巴潤礦業(yè)可提升公司投資價值
公司品種結構齊全，能較好地抵御市場波動風險。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)具備年產(chǎn)1000萬噸粗鋼的生產(chǎn)能力，能夠生產(chǎn)“板、管、型、線”構筑四大系列產(chǎn)品，各產(chǎn)品生產(chǎn)能力適中，低于不同品種的周期波動性能力較強。
鋼鐵產(chǎn)業(yè)正在低谷徘徊，短期對公司利潤貢獻不大。金融危機以來，鋼鐵行業(yè)一直在低位運行，銷售毛利率持續(xù)走低。產(chǎn)能過剩依然嚴重。在經(jīng)濟結構調(diào)整、經(jīng)濟減速運行的狀態(tài)下，我國鋼鐵行業(yè)將持續(xù)低位運行，鋼企利潤將維持低位。
國家政策有利公司提升利潤。西部大開發(fā)政策、產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移為公司產(chǎn)品提供了更多的市場；高速鐵道恢復正常為公司軌道鋼提供了長期穩(wěn)定利潤。
巴潤礦業(yè)的注入增強公司盈利能力。2011年公司公告了巴潤礦業(yè)整體注入方案，即巴潤礦業(yè)全部資產(chǎn)以及白云鄂博西礦的采礦權。巴潤礦業(yè)注入寶鋼股份之后，一方面可以完善產(chǎn)業(yè)鏈、提升經(jīng)營利潤，另一方面增加采礦利潤；可以8月3日、10日，公司又公告了巴潤礦業(yè)尾礦的歸屬，包鋼集團確認白云鄂博鐵礦西礦的尾礦渣屬于巴潤礦業(yè)，尾礦的開發(fā)價值將隨巴潤礦業(yè)歸屬于包鋼股份，從而提升包鋼股份的盈利能力。
風險因素。鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷；巴潤礦業(yè)注入包鋼股份項目尚待證監(jiān)會批準，尾礦渣的開發(fā)利用等仍存在不確定性。
盈利預測與股票評級。不考慮資產(chǎn)注入等因素，預計2012、2013、2014年每股收益分別為0.05、0.10、0.13 元。考慮資產(chǎn)注入，2012 年攤薄每股收益將增至0.25 ~0.30元，第一階段目標價8.50 元~9.50元，6元以下可積極買入，給予“買入”評級。
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