滄州大化：業(yè)績大幅改善 股價中線強勢
滄州大化(600230)：公司是國家70年代初首批引進國外成套設(shè)備建設(shè)的13套大型氮肥廠之一。公司座落在歷史文化古城滄州市，距首都北京210公里，境內(nèi)有京福高速公路，石黃高速公路，京滬鐵路、京廣鐵路，黃驊大港等海陸空交通設(shè)施，并位于環(huán)渤海經(jīng)濟圈中心位置，具有廣闊的發(fā)展前景。公司目前為中國最大的T D I生產(chǎn)企業(yè)之一，曾被國家石化總局譽為中國T D I工業(yè)的旗幟，企業(yè)現(xiàn)有年產(chǎn)58萬噸尿素、30萬噸合成氨、3.5萬噸雙氧水、5萬噸多孔硝銨、7萬噸燒堿、600噸人造革等生產(chǎn)能力。滄州大化生產(chǎn)的“鐵獅”牌尿素、“飛獅”牌T D I、“滄月”牌雙氧水等產(chǎn)品通過ISO9000國際質(zhì)量體系認證，“鐵獅”牌尿素為“全國免檢產(chǎn)品”。
上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.53 億元，同比增長16.71%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤1.19億元，同比增長222.30%。業(yè)績大幅增長，主要來自上半年尿素業(yè)務(wù)及TDI 業(yè)務(wù)齊向好：受尿素行情提升及TDI 行業(yè)供給緊張，上半年毛利率分別提升至34.63%、12.50%，同比增加9.29、6.39 個百分點。其中上半年尿素行情一片向好，公司尿素業(yè)務(wù)受益于天然氣供應(yīng)充足，貢獻主要業(yè)績。另外，TDI 價格回暖帶來盈利能力提升，扭轉(zhuǎn)2011年的虧損局面。對下半年展望：我們對TDI 保持一如既往的樂觀，供給端理性回歸使得行業(yè)盈利有望維持并穩(wěn)步提升，公司聚海分公司7 萬噸投產(chǎn)后，權(quán)益產(chǎn)能達13.5 萬噸，如果未來TDI 每上漲1000 元，那么可增厚公司每股收益0.39 元，且隨著TDI 開工逐步穩(wěn)定，盈利有望持續(xù)回升。
二級市場上，受到今年公司盈利能力大幅提高刺激，公司股價今年以來一直處于強勢震蕩上升通道，在盈利能力尚未出現(xiàn)向下拐點跡象時，股價有望繼續(xù)保持強勢。近期股價逆勢上漲，不過技術(shù)上明顯超買，短線調(diào)整壓力明顯，后市出現(xiàn)下探可能性很大，但是未改中線震蕩向上走勢，因此，投資者可以借調(diào)整時密切關(guān)注，調(diào)整充分時可以適當(dāng)介入。因此，建議投資者適度關(guān)注。
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