去年凈利潤(rùn)270.79億元一半用于分紅 但四季度營(yíng)收下滑

　　貴州茅臺(tái)日前發(fā)布年報(bào)稱，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入582.18億元，同比增長(zhǎng)49.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)270.79億元，同比增長(zhǎng)61.97%。受益于業(yè)績(jī)大增，茅臺(tái)同時(shí)宣布，對(duì)公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利109.99元（含稅），共分配利潤(rùn)138.17億元，相當(dāng)于公司拿出一半的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配。

　　但令人意外的是，昨天茅臺(tái)股價(jià)盤中一度下跌6.28%，至近一個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)。

　　去年四季度營(yíng)收出現(xiàn)下滑 

　　茅臺(tái)年報(bào)顯示，生產(chǎn)方面，2017年公司共生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列酒基酒約6.38萬(wàn)噸，其中茅臺(tái)酒基酒約4.28萬(wàn)噸，同比增加8.94%；系列酒基酒約2.10萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.86%。銷售方面，2017年公司共銷售茅臺(tái)酒及系列酒6.01萬(wàn)噸，其中，銷售茅臺(tái)酒3.02噸，同比增加31.80%；銷售其他系列酒2.99萬(wàn)噸，同比大增113.19%。

　　不過(guò)有行業(yè)人士發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)在業(yè)績(jī)大增的同時(shí)也出現(xiàn)了一些異常數(shù)字。對(duì)比2017年第三季度，公司第四季度的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)環(huán)比下滑情況，環(huán)比下滑了24.93億元。對(duì)此有白酒市場(chǎng)專家分析，一方面去年第四季度受國(guó)家宏觀政策調(diào)控影響和茅臺(tái)企業(yè)人為控制，另一方面，前三季度產(chǎn)品缺貨情況比較嚴(yán)重，整個(gè)市場(chǎng)供貨不足，提前透支了第四季度的消費(fèi)情況。

　　茅臺(tái)股價(jià)昨日跌幅達(dá)6.28% 

　　值得一提的是，盡管3月27日晚間茅臺(tái)公布了利潤(rùn)高速增長(zhǎng)和高額分紅等一系列利好消息，但令人意外的是，昨日茅臺(tái)股價(jià)卻沒(méi)有上漲，反倒是盤中一路下跌，最低為669.82元，跌幅達(dá)6.28%。

　　不過(guò)，包括中金公司、安信證券、高盛等國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)均看好貴州茅臺(tái)，紛紛給出高價(jià)，其中中金公司最高給出925元/股的目標(biāo)價(jià)。中金公司表示，貴州茅臺(tái)在高端市場(chǎng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯，高成長(zhǎng)可期，醬香酒也在快速做大，未來(lái)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)，給出925元的目標(biāo)定價(jià)，相對(duì)目前股價(jià)還有30%的漲幅空間。高盛稱，貴州茅臺(tái)271億元的凈利潤(rùn)比預(yù)期高4%，給出定價(jià)為895元/股。安信證券也認(rèn)為貴州茅臺(tái)在供需兩旺的情況下保持了理性，價(jià)格管理嚴(yán)格且取得空前效果，醬香酒市場(chǎng)培育收獲碩果，繼續(xù)堅(jiān)定看好。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年銷量有所放緩 

　　太平洋證券研報(bào)的觀點(diǎn)是，2018年貴州茅臺(tái)依然會(huì)高增長(zhǎng)，但考慮到產(chǎn)能因素以及市場(chǎng)消化的需要，預(yù)計(jì)銷量增速相比2017年會(huì)有所放緩，但價(jià)格的提升依然值得期待。此外，在股票市場(chǎng)貴州茅臺(tái)仍能享有高溢價(jià)，考慮到確定性高增長(zhǎng)，今年30倍、明年25倍PE仍能有效支撐，因此，他們將維持目標(biāo)價(jià)880元股/不變，維持買入評(píng)級(jí)。（記者 趙新培）