今年初中國人保資產管理有限公司拿下公募基金牌照，險資系公募再添新軍。保監會信息顯示，目前已有12家保險公司涉足公募基金行業。業內人士稱，險企入駐公募有助于打通金融鏈條，對險資的大類資產配置產生協同效應。

　　三路徑進軍公募

　　今年是保險公司獲準涉足公募基金的第四個年頭，隨著險資大類資產配置的深化，越來越多的保險機構通過不同途徑獲得公募基金“入口”。截至2017年3月8日，已經有12家保險公司獲得公募基金資格。

　　從目前保險機構涉足公募基金的途徑來看，大體有三類：第一類是新設基金公司。作為業內首家獲得基金業務的保險集團，平安大華基金就是在2011年由平安旗下的信托公司與新加坡大華資產管理有限公司共同出資打造的。Wind數據顯示，目前公司資產規模為844.18億元，在113家公募基金公司中排名30位。

　　第二類是收購基金公司股權。以太平基金為例，太平資產收購由中原證券持有的34%和安石投資持有32%的原中原英石基金管理有限公司股權，并通過增資使持股比例上升為70.04%，后續更名為太平基金管理有限公司。Wind數據顯示，截至3月8日，太平基金公司的資產規模為151.65億元，在113家公募基金中排名第71位。

　　第三類是事業部形式。以泰康資產為例，該公司為泰康人壽保險股份有限公司的子公司，是國內資本市場上規模最大的機構投資者之一，以公募事業部的方式開展公募基金管理業務。曾在15個月內成立10只公募產品，在險資系中實屬罕見。Wind數據顯示，截至3月8日，公司的資產規模為88.53億元，在113家公募基金中排名第80位。

　　可見，各類險資近年來正通過各種方式獲取公募基金資格。值得注意的是，從險資系基金公司的產品結構來看，偏固定收益的種類居多，純股票型基金的比重較小。業內人士表示，這符合險資固定收益風格的投資取向，也提高了高端客戶的理財需求，有益于保險機構拓展銷售業績。

　　協同大類資產配置

　　從目前險資系基金的擴容趨勢來看，保險公司對險資的配置需求和收益壓力正在提升；與此同時，越來越多的險資機構意識到，保險系公募對保險資金的運用將產生協同效應，更適合保險資金的配置需求。有險資系公募人士表示，未來將有越來越多的資產管理行業由分割走向融合。

　　不過，業內人士也認為，目前險資系公募基金的發展仍處于起步階段，在資產配置過程中，不僅要在管理和運營成本上“求精”，更需結合自身特征進行差異化配置。

　　民生證券研究院表示，保險公司的配置風格呈現以下幾個特點，首先，險資的綜合成本相對較高，大型保險機構的成本在4%到5%之間，小型的則達到6%到7%，配置壓力較大；其次，在配置方向上，也會適當提高權益類資產的投資比重、精選債券配置，如信用債以城投為主，久期一般為五年；產業債的評級要求出現分化，大型保險機構的限制依然較為苛刻，有些小型保險機構則將信用資質下沉到AA級；最后，在規模考核方面，以保費為主要收入來源的機構部門面臨的壓力較小，但接受銀行委外業務的保險資管公司則面臨一定的考核壓力。