交易所隔夜利率飆漲300% 資金面緊張超預(yù)期
□央行有意在公開市場(chǎng)縮減回籠力度，本周實(shí)現(xiàn)凈投放1600億元，創(chuàng)下春節(jié)后的新高
□近期資金面趨緊超出市場(chǎng)預(yù)期，是由節(jié)日備付、外匯占款回落預(yù)期及此前財(cái)政繳款等多方面因素造成，預(yù)計(jì)短期內(nèi)很難緩解，央行將繼續(xù)減弱回籠力度
端午假期前，市場(chǎng)資金面緊張程度愈發(fā)嚴(yán)峻。銀行間和交易所債市資金價(jià)格均飆漲，其中，銀行間隔夜回購瘋漲141個(gè)基點(diǎn)至6.15%，創(chuàng)下了約17個(gè)月來的新高，而交易所隔夜回購盤中一度飆高至28.20%，收盤于12.75%，漲幅約為322%。
面對(duì)此，央行有意在公開市場(chǎng)縮減回籠力度，本周實(shí)現(xiàn)凈投放1600億，創(chuàng)下了春節(jié)后的新高。業(yè)內(nèi)人士指出，近期資金面趨緊超出市場(chǎng)預(yù)期，是由節(jié)日備付、外匯占款回落預(yù)期及此前財(cái)政繳款等多方面因素造成，預(yù)計(jì)短期內(nèi)很難緩解，央行將繼續(xù)減弱回籠力度。
銀行間隔夜回購最高飆至10%
周四，銀行間和交易所資金價(jià)格全線上漲。銀行間市場(chǎng)上，隔夜回購資金價(jià)格盤中最高利率竟飆漲至10%以上，最后加權(quán)平均利率收于6.15%，為昨日所有資金價(jià)格最高的品種，與其他中長(zhǎng)期品種均形成了“倒掛”。
昨日市場(chǎng)曾傳聞，近日某股份制銀行因支付拆借資金時(shí)違約，導(dǎo)致頭寸不足，四處向市場(chǎng)借錢，但記者向該行資金處主管求證時(shí)，遭到了該行的否認(rèn)。
事實(shí)上，近期銀行間市場(chǎng)拆借資金難度加大，已成常態(tài)。據(jù)國內(nèi)某大行交易員表示，昨日五大行“出錢”甚少，臨近尾盤時(shí)，某大行還在四處借錢。
不僅在銀行間市場(chǎng)，交易所市場(chǎng)上資金價(jià)格也暴漲。隔夜回購利率在早盤便開在20%以上，最高沖至28.2%，全天持續(xù)在26%附近，直至尾盤跳水，全天收于12.75%，較前一交易日上漲了逾322%。
以往每周四，交易所隔夜回購利率大漲成常態(tài)，但本周四卻不同尋常。由于端午假期原因，昨日隔夜回購拆借利率的實(shí)際資金使用天數(shù)由原先的3天增加為6天，再加上近日資金面大為緊張，因此出現(xiàn)了暴漲。
受資金面緊張影響，昨日農(nóng)發(fā)行招標(biāo)的200億6月期金融債，實(shí)際參與資金僅約115億，中標(biāo)利率為3.4493%，大幅高出二級(jí)市場(chǎng)水平，為今年利率債中首次出現(xiàn)“流標(biāo)”。
多因素促央行本周如期凈投放
面對(duì)資金面緊張升級(jí)，央行也順勢(shì)在公開市場(chǎng)縮減了回籠力度，周四發(fā)行了110億元3月期央票和進(jìn)行100億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持穩(wěn)于2.9089%及2.75%。
至此，繼上周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)小幅凈回籠后，本周公開市場(chǎng)重返凈投放1600億，創(chuàng)下了春節(jié)后凈投放量的新高。
對(duì)于近期資金面緊張升級(jí)的原因，市場(chǎng)人士指出其原因是多方面的。 就目前的市場(chǎng)情況分析，促使流動(dòng)性持續(xù)收緊的原因主要有三。
其一，在美國QE縮量的預(yù)期下，5月開始外匯占款規(guī)模可能逐步下降。在銀行目前超儲(chǔ)率較低的情況下，臨近端午節(jié)長(zhǎng)假，多因素共同影響了目前的市場(chǎng)流動(dòng)性。
其二，以往每年季末，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的集中到期，一般由自營來接盤或者向銀行內(nèi)部借錢以度過緊張時(shí)點(diǎn)，但隨著央行上月禁止同一銀行的理財(cái)與自營戶之間交易，令理財(cái)戶不得不提前籌措資金，以應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品到期但所投資標(biāo)的物尚未到期的資金需求。
此外，近期銀行間市場(chǎng)大額購匯比較明顯，主要原因是外管局20號(hào)文對(duì)銀行外匯頭寸下限的考核時(shí)間截至6月底，商業(yè)銀行需要增大外匯買入以達(dá)到考核要求，加劇了資金緊張。
因此，在此背景下，央行仍繼續(xù)開展正回購和發(fā)行央票，雖然操作量有限，但此前連續(xù)操作，其對(duì)資金面的累計(jì)影響不容小覷。中信證券固定收益部研究員傅雄廣指出，由于7月5日還將迎來準(zhǔn)備金常規(guī)繳款，預(yù)計(jì)目前資金面度過短暫的緊張后，趨緊局面仍將持續(xù)到7月上旬。
（王媛）
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