昨日(4月14日)，央行公布的統計數據顯示，3月末，廣義貨幣 (M2)余額為127.53萬億元，同比增長11.6%，增速分別比上月末和去年末低0.9個和0.6個百分點；也低于年初定下的12%左右的增速目標。同時，一季度貸款增加3.68萬億元，同比多增6018億元。

　　對此，央行稱，信貸結構合理，企業融資狀況改善，但多位分析人士均對《每日經濟新聞》記者表示，近期貨幣政策還有放松空間。

　　此外，盡管一季度股市火爆，但僅從住戶存款數據看，“搬家”跡象似乎并不明顯，該數據一季度增加了3.63萬億元，高于去年同期3.29萬億元的增長規模。但有分析人士稱，不排除銀行在3月末因季末因素而沖時點所致。

　　3月新增貸款1.18萬億元

　　數據顯示，3月份人民幣貸款增加1.18萬億元，同比少增661億元。一季度人民幣貸款增加3.68萬億元，同比多增6018億元。分部門看，住戶貸款增加8892億元，其中，短期貸款增加2064億元，中長期貸款增加6828億元；非金融企業及其他部門貸款增加2.71萬億元，其中，短期貸款增加9543億元，中長期貸款增加1.48萬億元。

　　與此同時，一季度，社會融資規模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元，主要原因依然是表外融資的持續收縮。“3月新增信貸1.18萬億元，低于去年水平但好于市場預期，符合一季度為信貸投放高峰且季末沖量的規律，但表外融資零增長，社會融資總量較去年減少8400億元，表外融資的大幅縮減可能是造成M2回落的主要原因，M2的再次回落預示宏觀數據不會太理想。”招行總行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示。

　　另外，支持3月份信貸大幅增長的原因還在于存款。數據顯示，3月份人民幣存款增加2.56萬億元，同比少增5544億元。一季度人民幣存款增加4.15萬億元，同比少增1.64萬億元。其中，住戶存款增加3.63萬億元，非金融企業存款減少4009億元，財政性存款減少1010億元，非銀行業金融機構存款增加9966億元。

　　房地產開發貸款同比增24%

　　值得關注的是，盡管一季度股市行情火爆，但僅從住戶存款數據看，并未見到明顯的“搬家”跡象。該數據一季度增加了3.63萬億，高于去年同期3.29萬億的增長規模。對此，有分析人士稱，存款數據為時點數據，不排除銀行在3月末因為季末因素而沖時點。

　　同期，股市的融資功能在社會融資規模中顯著提高，據央行調查統計司司長盛松成透露，一季度，非金融企業境內債券和股票合計融資4995億元，比去年同期多155億元；占同期社會融資規模增量的10.8%，比去年同期高2.0個百分點。其中，非金融企業境內股票融資1808億元，比去年同期多833億元，為去年同期的1.85倍。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，一季度，人民幣貸款占同期社會融資規模的78.3%，受資本和存款來源的影響，人民幣信貸投放進一步擴張的空間有限。商業銀行要加快信貸資產證券化的發行，改善資產負債結構。加快推進股票發行注冊制的出臺，進一步擴大債券市場融資規模，提高直接融資在社會融資結構中的占比。

　　此外，盛松成透露，今年3月末，基礎設施行業中長期貸款余額14.45萬億元，同比增長11.1%，增速較上年同期提高4.7個百分點。房地產貸款余額18.41萬億元，同比增長19.4%，增速比同期各項貸款增速高5.4個百分點；其中，房地產開發貸款余額6.09萬億元，同比增長24.1%，增速分別比去年同期和上年末高8.4和1.5個百分點；個人購房貸款余額12.1萬億元，同比增長17.6%，增速比同期各項貸款增速高3.6個百分點。

　　專家：仍需擴大降準力度

　　溫彬認為，M2同比增長11.6%，大幅低于市場預期，也低于全年12%的調控目標，主要受外匯占款大幅減少的影響。盡管央行加大公開市場操作，引導貨幣市場利率下行效果已經顯現，但仍需進一步擴大降準力度，從根本上解決基礎貨幣投放問題。

　　盛松成表示，今年一季度M2增速回落，主要受到外匯占款少增，同業資金運用減少和表外融資減少三大因素的影響。不過，他同時表示，M2增速雖略有下降，但仍較接近12%的目標值，與經濟增長和物價漲幅預期目標也基本匹配，有利于為經濟結構調整和轉型升級營造穩定的貨幣金融環境。

　　央行的抽樣統計數據顯示，2015年3月末，企業貸款利率為6.32%。比上年末下降12個基點，比上年同期下降54個基點。其中，小型和微型企業貸款利率分別比上年末下降9個和30個基點，比上年同期下降45個和44個基點。

　　劉東亮則認為，經濟企穩的預期難以實現，上半年經濟大概率延續下行壓力，預計很快會出臺新一輪經濟刺激政策，重點依然在刺激投資，貨幣政策料繼續放松，4月份降準或降息的概率很大。（每經記者 萬敏 發自北京）